公司公告2027年度PH客户预计向公司采购光纤连接器（MPO光纤跳线等光通信产品），预计总需求预测目标金额5亿美金。
　　 MPO：当前供不应求，PH客户大额备忘录彰显27年延续高景气。AI算力建设景气持续，光模块需求爆发及迭代升级驱动MPO行业高速扩张，叠加CPO/NPO等新产品放量亦有望开拓增量MPO市场需求。公司MPO产品处于满产状态、新产能爬坡顺利，目前MPO等光通信产品产能2亿元/月，MMC、SN-MT等高端产品目前具备批量生产能力的厂商较少，公司已率先实现上述产品的批量生产并持续扩充产能，我们预计公司26年MPO等全年目标有望超预期完成、盈利持续释放；而展望27年，本次公告PH客户30+亿元需求目标，叠加SENKO等客户持续放量，预计MPO收入将保持高增长趋势。
　　 CPO：深度绑定SENKO，MPC产品Q4开始投产，为27-28年规模放量做好充足准备。公司客户SENKO开发的MPC产品在CPO等前沿领域具有多重优势。MPC整体设计方案为：MPC与SEAT接收器配合使用，实现对微透镜的精确光学耦合。MPC产品专为光纤直连芯片而设计，可显著降低传输损耗并提升系统能效，而且其具有可重复插拔的功能，允许光纤在芯片回流焊接后重新连接，提高CPO系统的可维护性。另外SEAT接收器表面集成的独特互锁几何结构，使任何具有对应特征的配件都能与PIC的光学端口实现精确、被动对准，该机制同样具备可重复性、可互换性、机械稳定性等优点。SENKO的MPC产品在终端进展顺利，公司MPC方案相关产品正处于NPI阶段，该产品预计26Q4开始投产，27年开始进行爬坡量产，已为27年放量及28年及之后更大规模商业化做好充足准备。
　　 MPO业务推动主业盈利水平持续释放，Q3有望延续回升趋势。尽管致尚因前期投入盈利水平尚未完全释放，但是今年主业业绩已看到回升趋势，Q2归母净利回正，主要是MPO业务带动（26H1光通信业务收入4.93亿，同比增长74.35%，占公司营收比重已达72.22%）；而展望Q3，我们认为MPO主业有望带动利润端持续释放。
　　投资建议：致尚科技在光通信领域具有核心卡位优势：MPO业务供不应求，产能持续扩张，MMC、SN-MT高端产品已率先实现批量生产；CPO领域深度绑定SENKO、前瞻布局MPC方案，27年开始放量，28年及以后大规模商业化可期。基于最新合作备忘录及公司近况，我们上调26-28年收入16.7/38.4/55.8亿，归母净利1.21/3.29/5.65亿，对应PE为203/75/43倍。尽管致尚因前期投入盈利水平尚未完全释放，但是今年主业业绩已看到回升趋势，考虑到随着MPO业务延续高增，CPO高成长业务27-28年放量；伴随新品放量与新业务延展的落地，业绩超预期弹性有望逐步兑现，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：下游景气低于预期、创新及研发低于预期、市场竞争加剧。