本周燃料油、低硫燃料油观点：价格继续冲高
　　观点
　　假日期间，美伊局势再次紧张——和谈无果、沙特和阿联酋等地的能源设施遭到打击等等事件，造成全球燃料油现货价格持续冲击高位，但衍生品价格冲高的趋势有所放缓。
　　首先，在高硫方面，值得注意的是，新加坡本地的bunker对FOB的价差维持高位，持续推动该地现货库存被消耗，这意味着当前中东地区流出的现货数量已经不足以填补当地的需求，这使得市场的多头开始持续推涨现货价格，尤其是在接下来一个月需要交付的货物，近端的紧张现实仍然在被逐步计价。但需要注意的是，纸货合约的涨幅相对克制，可能在部分交易者的视野中仍然需要看到更大的现货缺口才能继续推涨纸货价格冲击前期高点。综合来看，当前的紧张局势没有缓解，甚至还有相比前一个月左右更为紧张的迹象，这将对近月的供应产生明确的限制，实货的上涨可能还会延续，但纸货的上涨可能需要让整个市场看到缺口进一步扩大和延续的趋势。低硫方面，巴西方向10月出口的物流有所减少，同时留在西半球的货物数量增加，这将导致更少的物流被分配到亚洲地区。而近期全球柴油价格的进一步上行，将继续从调油成本和加工利润两个角度支撑全球低硫市场的估值。中国市场方面，新一批配额何时下发和数量多寡仍然是近期市场的核心关注问题，这将决定接下来一到两个月国内炼厂的低硫生产情况以及LU盘面的可交割货源数量。基本逻辑为，如果配额数量较为宽松，国内炼厂将继续维持前期的产量规模，盘面的可交割货源将相对充足；反过来，如果数量较少，国内炼厂将对应进行减产，进而对价格产生支撑，甚至推动市场认为可交割货源偏紧然后看涨价格。
　　估值
　　FU2611：4600~5000
　　LU2611：5200~5750
　　策略
　　1）单边：燃料油价格继续上冲，但后续可能缺少继续上行动力。
　　2）跨期：FU、LU月差结构维持较高水平，月差下跌需要等待近端现货重新充足。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级