核心观点
　　公司2026年上半年业绩基本符合预期，利润增速低于收入增速主要系汇兑损失以及股份支付费用影响。展望2026年下半年，公司与美国核心客户的合作将持续深化，新镜种及快速放量的维修业务也将持续贡献业绩增量。此外，公司自主整机品牌在国内市场稳步推进；光学业务则通过深化整机合作、拓展口腔及工业检测等新应用领域，有望进一步增厚业绩。同时，公司深入研究算力光器件的核心工艺，部分工艺已获重要客户认可，光模块、OCS、光器件等新兴光学业务稳步推进，部分产品有望在下半年开始产生收入。公司未来有望通过持续拓展新客户与新应用，打开长期成长天花板。
　　事件
　　公司发布2026年半年度报告：
　　公司2026年上半年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润3.21/0.76/0.74亿元，分别同比+20.69%/+2.49%/+1.69%，基本每股收益为0.64元/股。2026Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润1.46/0.29/0.27亿元，分别同比+23.06%/+4.84%/+2.46%。
　　简评
　　业绩符合预期，营收增长稳健，利润受汇率与股份支付扰动
　　公司2026年上半年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润3.21/0.76/0.74亿元，分别同比+20.69%/+2.49%/+1.69%。2026Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润1.46/0.29/0.27亿元，分别同比+23.06%/+4.84%/+2.46%。
　　上半年收入增长主要得益于医用内窥镜业务（+21.09%）和光学业务（+20.05%）的双重驱动。利润增速显著低于收入增速，主要受两方面因素影响：（1）上半年报告期内美元持续走弱，造成国外销售收入折算人民币金额下降，同时期末调汇损失增加，合计影响金额约1,715.03万元；（2）本期计提股份支付费用同比增加542.39万元。若剔除美元汇率波动以及股份支付等非经营性因素影响，公司归母净利润同比增幅可达27.82%，盈利增速高于营业收入增长水平。
　　收入拆分：医用内窥镜与光学业务双轮驱动，大客户合作稳固
　　公司主营业务涵盖医用内窥镜器械和光学产品两大板块，主营业务收入3.20亿元，占比99.73%，主营业务突出。
　　医用内窥镜器械行业（含器械销售、产品维修及维修保养服务）收入2.51亿元，同比+21.09%，占主营业务收入78.42%（上年同期占比78.28%），是公司核心增长引擎。增长主要受益于美国大客户需求恢复以及泰国工厂的顺利转产。其中，医用内窥镜器械销售2.12亿元，同比+23.22%；产品维修及维修保养服务收入0.38亿元，同比+10.58%，随着公司内窥镜销售数量增加，维修业务逐年增长。
　　光学行业收入0.69亿元，同比+20.05%，占主营业务收入21.58%。其中传统光学业务（包括口腔、美容、工业激光等）同比增长约20%，下半年仍将保持稳定增长趋势；新兴光学业务（算力光器件等）目前处于初步发展期，产能要到2026年11月才会逐步释放，对2026年整体业绩影响不大。
　　从区域分布看，美国市场收入2.24亿元，同比增长约26.29%，占总收入比重约69.78%；中国大陆市场收入0.77亿元，同比增长约13.71%，占总收入比重约23.90%，国内自主品牌整机推广仍在培育期。
　　客户集中度方面，第一大客户收入2.25亿元，占营业收入比例约70%。上一年同期为1.72亿元，同比增长30.73%，体现了公司与大客户更加深度的合作关系。
　　海外产能布局有效对冲关税影响，与美国大客户合作持续深化
　　公司已通过前瞻性的海外产能布局，有效降低了关税政策变动风险。目前，公司海外产能围绕内窥镜产品进行布局，泰国子公司和美国子公司已建成光源模组、内窥镜装配及维修产线，2026年绝大部分医疗产品均通过泰国工厂和美国工厂组装后发往客户，能够满足美国市场的内窥镜产品需求。
　　在此基础上，公司进一步启动美国工厂和泰国工厂二期建设：泰国子公司二期项目主要扩展光学加工、光学镀膜、组件装配，以及一次性耗材（包括一次性内窥镜、一次性气腹管等）的生产；美国公司二期项目主要扩展整机和部件产品，涵盖FDA注册、系统装配、售后服务和维修等环节。目前两地二期建设进展顺利，有望为公司带来新的业务增量。
　　展望未来，公司与美国大客户的合作有望进一步深化。目前，公司已启动下一代内窥镜系统的合作开发，部分产品已完成设计定型并进入小批量试制阶段，后续将根据客户的市场计划推进量产。部分产品价格已协商确定，较原有基础有所提升。此外，公司也在积极推进气腹机、激光治疗设备、一次性内窥镜及耗材产品等新项目合作。其中，针对美国市场的气腹机及配套耗材产品已完成多次动物试验，效果良好，能够满足美国市场的需求，后续将加快产品定型及FDA注册进程。
　　依托底层光学技术平台，积极拓展算力光器件及光互联业务
　　公司拥有光学系统设计、精密加工、光学镀膜、光学系统集成与检测等全链条核心技术，其中离子溅射镀膜（IBS）可实现纳米级复杂膜系镀制，微小透镜及棱镜加工工艺成熟，高精度镜头装配合格率大于99%，为向算力光器件领域延伸奠定了坚实的技术基础。
　　2026年上半年，公司围绕算