汇通达主要向下沉市场的乡镇夫妻店销售商品及提供供应链服务、向渠道合作客户提供商家解决方案及提供其他各种相关服务。
　　事件
　　我们近期参与公司绩后路演会议，公司分享了近期业务进展。
　　会议重点
　　“快消零售+AI科技”战略落地
　　汇通达长期深耕下沉市场，构建成覆盖中国21个省、2.6万个乡镇、超过25万家会员门店的零售生态系统。上半年，公司完善AI产品矩阵及加速布局多业态零售连锁网络。公司目标打造下沉市场领先的“AI科技+快消零售连锁”平台，抓住下沉市场机遇，双赛道提升公司经营质量及盈利能力。
　　AI相关收入1H26同比+32.3%
　　AI智能体正逐步重塑线下零售的日常运营与管理范式。汇通达去年发布“AI+战略”，强化会员店AI赋能，今年上半年AI全栈产品加速落地，AI相关收入同比+32.3%，收入规模已达到去年全年水平的70%以上。公司从SaaS+全面升级的AI产品“千橙云AI超级店长”集成AI销售、营销、选品等超过24个场景化智能体，为乡镇夫妻店提供多元商业场景，覆盖获客、跟单、营销策划至客户服务的零售经营全链路，帮助会员店库存管理、营销内容制作等日常经营管理场景中全面提效，现时已服务超过8万家小店。服务模式亦从单一订阅升级为”订阅+按量”综合付费模式，AI商业化加速落地。B端方面，公司推出面向品牌商、工厂等企业客户的一站式AI管理平台“LeapoAI”，进入商业化推广阶段。公司去年11月完成收购聚焦电商领域的AI头部企业认知边界57%股权。认知边界上线面向电商企业的“达比AI”工作平台，将商品分析、竞品研究、视觉生成、素材管理、运营技能和自动化任务集中在一个客户端中，帮助电商团队更高效地完成从经营分析到内容生产与任务执行的日常工作。上半年认知边界贡献1.8亿元人民币收入。
　　布局快消零售
　　汇通达加速布局快消零售连锁赛道，上半年与量贩零食连锁品牌”零食优选”、”桔子花开”达成战略合作，为合作品牌提供从上游直采到门店运营的短链服务。叠加去年已启动的硬折扣连锁项目，公司已建成覆盖量贩零食、便利店、社区硬折扣超市等多业态的零售连锁网络，拥有快消零售连锁门店近5,000家。三大品牌在区域布局上高度互补，并覆盖不同消费场景及细分市场。依托公司于下沉市场积累的供应链能力，快消零售布局将驱动核心业务从3C、家电、农资等转向生活快消品等高毛利品类。
　　间接实现“A+H”双资本平台架构
　　汇通达于2月完成金通灵(300091.CH)相关股份的收购事项。金通灵主要从事工业鼓风机、压缩机、汽轮机和工业锅炉的制造。公司作为重整产业投资人以约10亿元人民币代价参与金通灵的重整程序。现时持有金通灵25%股权，成为其控股股东。透过金通灵收购，公司间接实现“A+H”双资本平台架构，依托两地资本市场各自优势，拓宽境内外融资渠道。公司后续将积极管理金通灵，优化运营体系、推进高潜力并购，助推金通灵提升股东回报。
　　业绩回顾
　　公司聚焦高价值赛道的战略方针，经营质量全面提升。收入轻微下跌，经营性盈利能力提升。经营利润、归属母公司净利润及毛利率创上市以来新高。汇通达实现收入235.8亿元人民币，同比微跌3.1%，主要由于公司主动推进战略转型与业务结构调整，持续减少低效业务。交易业务收入同比微跌3.7%，因公司收缩农资、家居建材等低利润品类，服务业务收入同比上升43.8%，受益公司聚焦高价值客户转化与产品结构升级。服务业务增长被交易业务收入下降部分抵销。通过业务结构优化、高毛利品类占比提升及成本管控，毛利率同比提升0.5个百分点至5.1%，其中交易业务毛利率改善1个百分点。归母净利润1.53亿元人民币、同比增长10.5%。
　　估值
　　按彭博，FY26预测市盈率为10倍。公司新战略持续推进，及政策密集落地，加快释放下沉市场消费潜力，公司业绩复苏可期。
　　风险提示
　　宏观不确定性、行业竞争加剧、品类拓展不及预期。