工控行业专精者，业务领域持续拓宽
　　伟创电气自成立以来始终专注于电气传动及工业控制领域，2024年明确“一核两新”战略，公司在夯实工业自动化根基的同时，推进具身智能及绿色能源新兴赛道布局，持续拓宽业务领域。
　　公司经营稳健，自上市以来营业收入持续增长，2020-2025年营收CAGR达27.7%，26H1营收达10.67亿元同比+18.8%。变频器作为公司最主要收入来源，在营收中占比达60%以上，盈利水平高且相对稳定，伺服系统是公司营收增长最快的业务板块，利润率相对较低故拉低公司整体利润率水平。26H1受原材料价格上涨、产品结构及市场变动等综合因素影响公司利润率略有下滑。
　　管理方面，公司股权架构清晰，实控人胡智勇为公司核心技术人员之一，利于构建稳定的核心技术体系；同时，公司自上市以来已经推行3次股权激励计划，激励对象主要面向公司技术骨干、业务骨干及核心技术人员等，高效激励保障公司凝聚力及整体积极性。
　　工控行业持续扩容，多行业拓展+出海加强公司竞争力
　　行业层面，工控产品应用范围广泛，主要集中于化工、冶金、包装、纺织、电子制造等多个制造业下游领域。2025年我国工控行业市场规模略有下滑，但是下滑趋势明显收窄，从下游投资来看，2026年制造业整体固定资产投资放缓，但受益于AI及具身智能新兴市场，电子设备制造业投资持续增长有望带动市场扩容，预计2028年我国工控行业市场规模达到2944亿元。竞争格局来看，欧美及日系厂商凭借入行早及产品覆盖范围广的竞争优势在早期市场占据主导地位，随我国国产厂商产品及服务竞争力的提升，国产厂商在工控产品类市占率有望持续增长。
　　公司工控产品贯穿管理层、控制层到驱动层与执行层，可适配多行业及多场景应用需求。得益于公司产品技术提升及多行业解决方案外拓，公司工控产品市占率持续提升，2022-2025年公司低压变频器产品及伺服产品市占率分别提升2.2pct、1.52pct，2025年市占率分别达到4.26%、2.51%，展现公司前瞻布局实力。公司工控业务未来看点主要在以下两方面：1）国际业务布局进一步深化，海外市场持续开拓：公司持续深耕海外市场，构建多元化渠道矩阵与优质客户生态，针对海外各区域市场需求差异与政策环境制定差异化区域拓展策略，出口业务有望持续稳健增长；2）深耕多行业细分工业场景，构筑多行业数字化智能化应用优势：公司深耕细分下游需求，针对高端机床、光伏扬水、港口起重等多个细分领域下游构建针对性解决方案，有望有效提升客户粘性并构筑自身竞争护城河。
　　多维度布局具身智能，开拓第二成长曲线
　　公司聚焦人形机器人、协作机器人、移动机器人核心零部件研发及供应，依托自身现有优势产品供应覆盖旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组等核心零部件，以解决方案持续产业升级赋能。公司紧抓具身智能人形机器人领域带来的新兴产业机会，自2024年起即与行业内多元公司设立合资公司寻求合作机会以进行前瞻卡位，与科达利、盟立自动化、银轮股份、开普勒机器人、浙江荣泰等行业领先企业设立多家合资公司进行多元产品研发，产品涉及关节模组、核心零部件灵巧手机、智能机器人机电一体化组件等多项核心部件领域，有望通过多元布局持续获取竞争优势。
　　投资建议
　　基于公司市占率预测及扩产节奏，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为23.1/27.0/31.5亿元，归母净利润分别为2.6/3.3/4.0亿元，以当前总股本计算的EPS为1.22/1.52/1.86元。公司当前股价对2026-2028年预测EPS的PE倍数分别为34.73/27.76/22.69倍。
　　公司所处申万行业分类为机械设备-自动化设备-工控设备，此细分品类包含公司总计31家，剔除其中缺少估值预测的公司，我们选取剩余15家公司作为可比公司，26-28年可比公司PE均值为48.8/38.2/26.1。考虑公司作为我国工控行业专精者，“一核两新”战略拓宽业务范围，公司主业稳固，新兴业务具身智能及绿色能源业务持续外拓，有望构建公司新的业务增长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　技术升级迭代滞后及新产品研发失败风险；技术泄密及人才流失风险；IC芯片、IGBT等电子元器件进口依赖风险；原材料价格波动的风险；毛利率受产品结构、原材料价格波动、下游行业需求等影响下滑风险；税收优惠政策变化风险；软件产品增值税政策变化风险；汇率波动风险；应收账款增加有形成坏账的风险；行业竞争加剧风险；宏观环境风险