铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口出现小幅盈利，Comex-LME铜价差回升至183美元/吨附近。宏观方面，美国8月JOLTS职位空缺数降至707.9万，低于预期722.8万，数据降至5个月最低，且连续第3个月不及预期；9月消费者信心指数同时跌至2014年以来最低。纽约联储主席威廉姆斯称年内晚些时候或再加息一次但不必急于行动，多位官员同日重申紧缩立场，市场对10月加息定价回落。国内方面，中国人民银行进一步调整完善多项货币政策工具，下调PSL利率0.25个百分点至1.5%，扩大PSL支持领域至“六张网”建设等。库存方面，LME铜库存下降875吨至250475吨；Comex铜库存增加1635吨至702356吨；SHFE铜仓单下降2693吨至10732吨，BC铜仓单维持3676吨。当前及国庆期间外盘核心风险因素在于美国精炼铜关税政策落地可能带来的走势剧烈波动。COMEX铜库存已高达70万吨，而LME与国内铜社会库存持续走低，若有关税政策的落地，可能引发全球铜库存流向的剧烈调整预期，进而影响LME铜定价。单边持仓风险较大，建议投资者轻仓过节，避免在近月合约上持有过大敞口。
　　铝
　　隔夜氧化铝AO2701收于2662元/吨，涨幅0.15%。持仓减仓278手至26.7万手。隔夜LME收于3213.5美元/吨，跌幅1.06%，库存持稳在24.14万吨。沪铝AL2611收于23910元/吨，跌幅0.46%，持仓减仓1187手至26.7万手。铝合金AD2611收于23540元/吨，涨幅0.32%。持仓减仓2214手至8303手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2669元/吨。铝锭现货升水40元/吨。佛山A00报价回落至24330元/吨，无锡A00报贴水190元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调72元/吨。海运费推升几内亚铝矿到岸成本，国内氧化铝厂原料库存高企，双方议价仍在分歧。前期长期在成本线附近运行的氧化铝产能，减产预期被盘面资金放大。但实质性减产尚未兑现，前期保税区转口货源卸港回补港口库存，成本抬升难以扭转基本面持续增压。电解铝方面，美联储加息利空落地，宏观影响阶段退坡。LME库存由低位持稳回归去库节奏，国内受新疆铁皮发运紧张叠加下游节前备货双重推动，国内旺季效应助力铝价高位运行。节前资金情绪已趋于谨慎，关注节前下游放假安排和铝锭去库节奏。
　　镍
　　隔夜LME镍跌1.11%报15985美元/吨，沪镍跌1.28%报121480元/吨。库存方面，LME库存减少24吨至284898吨，SHFE仓单减少607吨至91574吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持50元/吨。镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，而受气候、电力等压力，产业链环节或存在不同程度减产情况；政策面基准价格调整实际影响并不大，主要是对基准价格的偏离进行修正。配额压力或逐渐凸显，理论成本支撑仍或下移，基本面表现偏弱，但短期需要关注宏观情绪修复的共振，警惕气候及电力问题，假期临近，建议轻仓过节。