1、基本面
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年10月份中石油排产34.4万吨，环比增幅9.9%，同比降幅43.5%；地方炼厂排产71.6万吨，环比降幅13.6%，同比降幅50.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为22.8907%，环比减少1.02个百分点，全国样本企业出货22.6万吨，环比增加3.15%,样本企业产量为38.2万吨，环比减少4.26%,样本企业装置检修量预估为118.1万吨，环比增加0.94%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为23.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为1.8%，环比减少0.51个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为10.1644%，环比减少0.13个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率为35%，环比增加5.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为412.21元/吨，环比减少27.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-599.67元/吨，环比增加41.25%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 09月29日，山东现货价6350元/吨，11合约基差为1104元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为37.1万吨，环比减少11.03%，厂内库存为39.1万吨，环比减少15.36%，港口稀释沥青库存为库存为7万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，11合约期价收于MA20下方。中性。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2611:在5134-5358区间震荡。
　　利多：原料短缺，供需偏紧，库存低位，旺季预期
　　利空：需求疲软，假期放缓，排产增加，高位波动
　　主要逻辑：原料少致供应收缩，库存低位撑现货，成本与旺季推涨
　　主要风险点：原油波动，资金情绪，长假外围风险，需求不及预期