主业稳健增长，机器人业务进入小批量交付阶段
　　结论与建议：
　　公司汽车零部件主业保持稳健增长，短期利润下滑主要受毛利率下滑、汇兑损失影响。而公司机器人零部件已由送样进入小批量交付阶段，下游Optimus量产准备持续推进，有望带动公司机器人业务逐步放量。我们看好公司未来的发展前景，给予“买进”的投资建议。
　　点评：
　　主业稳健增长，汇兑损失拖累利润表现：2026H1公司实现收入142.0亿元，同比+9.8%。其中，汽车零部件业务实现收入132.6亿元，同比+8.9%，毛利率17.7%，同比+0.2pct，主业收入及盈利能力保持稳健。公司综合毛利率18.8%，同比-0.7pct，主要受产品降价和原材料成本上升影响。费用端，期间费用率录得10.7%，同比+1.4pcts，其中财务费用率1.2%，同比+1.3pcts，主要受汇兑损益由收益转为损失影响。受综合毛利率下降及费用增加影响，公司归母净利率降至7.2%，同比-2.8pcts；归母净利润10.2亿元，同比-21.0%。
　　机器人零部件业务进入小批量交付，静待Tesla量产推进：2026H1公司机器人执行器实现收入0.14亿元，同比+83.4%，公司直线执行器、旋转执行器及灵巧手电机等从送样进入小批量交付阶段，机器人部件产业基地首期亦基本建成并具备投产条件。而Tesla方面，量产准备持续推进，目前Tesla在Austin持续招聘灵巧手、定转子、齿轮箱等Optimus制造岗位，职责已涉及产线安装、调试及产能爬坡；Optimus工厂建设继续推进，9月中下旬现场钢结构已延伸至接近北侧边界，上部楼层同步进行混凝土施工，南端基础及地梁施工仍在推进。随着下游量产准备持续推进，公司机器人零部件业务有望由小批量交付逐步向规模化供货过渡，收入贡献有望逐步提升。
　　盈利预测及投资建议：预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润25.2、35.2、44.0亿元，yoy分别为-9%、+40%、+25%，EPS分别为1.5、2.0、2.5元，当前A股价对应PE分别为33、23、19倍，海外人形机器人头部企业量产在即，我们认为公司有望受益，给予“买进”的投资建议。
　　风险提示：行业竞争加剧、人形机器人落地不及预期、汽车销量下滑