深耕高端滑轴二十余年，技术积淀与稳健经营构筑成长底盘。公司成立于2003年，长期专注于动压油膜滑动轴承研发、设计与制造，产品广泛应用于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域。经过二十余年积累，公司已形成较为完整的产品型谱和研发、制造、试验能力，并持续推进高端滑动轴承国产替代及海外市场拓展。2025年公司实现营收6.19亿元、归母净利润1.35亿元，同比分别增长19.5%、16.5%；同时公司借款类负债基本清零、现金储备充裕，经营质量稳健。
　　高端滑轴技术壁垒深厚，国产替代与全球化打开长期空间。全球高端滑动轴承市场主要由RENK、Waukesha、Miba、Michell、Kingsbury等海外龙头占据，产品研发制造涉及轴承设计、转子动力学、材料及精密加工等多个环节，技术门槛及客户认证壁垒较高。随着高端装备需求增长及关键零部件国产化持续推进，具备技术积累和客户基础的本土厂商有望加快突破。崇德科技已进入Siemens、GE、Atlas Copco、ABB等国际客户供应链，有望依托持续的研发投入与产品验证，在国产替代及海外客户拓展中进一步提升市场份额。
　　AI电力需求叠加核电高景气，能源发电有望成为核心增长引擎。燃气轮机：AI数据中心快速扩张带动全球电力需求上行，GEVernova、西门子能源、三菱重工等燃机龙头订单及在手订单持续增长并加快扩产，为燃气轮机产业链带来较高景气度。公司已具备F级重型燃机滑动轴承研发及配套能力，并向国际头部齿轮箱企业批量交付燃机相关产品。核电：国内核电核准及建设保持高位，公司长期参与“华龙一号”、第四代核电等主泵轴承项目，高壁垒核电轴承国产替代有望持续贡献增量。
　　风电“以滑代滚”打开增量市场，多元新产品持续拓展成长边界。风电：随着风机大型化推进，滑动轴承有望在风电齿轮箱等环节加快替代滚动轴承，公司已通过风电齿轮箱某国际头部企业高标准审核并正式成为其合格供应商。新产品：在传统滑轴之外，公司持续布局高速永磁电机、气浮轴承及精密气浮主轴、PEEK轴承等新产品，其中高速电机产业化稳步推进，气浮轴承及精密主轴持续开展自主研发与技术储备，PEEK轴承已进入批量应用及推广阶段。多元产品矩阵持续完善，有望进一步打开长期成长空间。
　　投资建议：能源发电加速放量，多重成长曲线驱动业绩高增。我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为7.82、10.29、13.67亿元，同比增长26.4%、31.6%、32.8%；实现归母净利润分别为1.77、2.40、3.29亿元，同比增长31.8%、35.2%、37.0%，对应EPS分别为2.04、2.76、3.78元。选取长盛轴承、苏轴股份、联德股份、航亚科技、应流股份作为可比公司，考虑到公司在高端动压油膜滑动轴承领域具备深厚技术积累，叠加燃气轮机、核电、风电等能源装备需求持续释放，以及新业务布局有望打开长期成长空间，同时考虑公司当前收入体量及新业务放量仍需逐步验证，给予公司2027年30倍PE估值，对应目标价82.73元，给予“强推”评级。
　　风险提示：燃气轮机需求不及预期风险、海外客户拓展不及预期风险、核电及风电等下游需求不及预期风险、新产品产业化进度不及预期风险。