报告导读：
　　1、市场回顾与展望：本周郑棉低位震荡筑底。储备棉底价下调支撑成交意愿恢复，9.20-9.24当周累计成交4.04万吨，累计成交率100%，日均价平均加价15.03元/吨。轧花厂开机率较上周大幅提升7.04%至11.24%，但下游纱厂织布厂新增产能较往年同期偏弱，原料及成品均持续累库，需求恢复进度较慢。现货下跌不及期货，基差高位运行，修复动能仍存。
　　ICE期棉当周震荡运行。美棉最新出口签约表现亮眼，26/27年度净销售出口周环比增加15.93万包至23.05万包，增量主要来自墨西哥、越南、巴基斯坦、印度等国，对华净销售则再次下跌至-4700包。天气方面干旱率持续上升，优良率下跌，但美棉已开始收割，旱情影响渐微。
　　展望：本轮国内储备棉销售将于9.30日停止，中美双方在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税框架达成共识，设农业工作组，政策面宏观利好棉市。但进入北半球新棉集中上市窗口，国内外供给压力较大，且消费端迟迟未有表现，国内棉价上行动力不足。国内需持续关注籽棉收购价格及订单表现，国际关注美棉出口表现及产量验证。
　　风险提示：抛储收官；消费恢复；产量验证；中美经贸磋商。