逻辑驱动
　　本周郑棉延续弱势，主力结算价由16275元/吨降至15795元/吨，周跌480元，盘中跌破16000并运行于15800下方；新疆价格指数16881元/吨，跌478元；CotlookA1%关税15400元/吨，跌972元；ICE棉主力81.15美分/磅，跌4.02%。主力持仓增至553985手，仓单加有效预报降至7926张，五连降。供应端新棉吐絮高峰，北疆脱叶及机采启动，南疆手摘零星，新棉提前约10天上市，减产预期证伪，收购价随郑棉回落，叠加储备棉轮出，供给偏宽松。需求端金九银十成色不足，纺纱厂开机70.1%、织布厂37.36%小幅回升，但纱布库存偏高，棉纱跟涨乏力，纺企利润受挤压，采购随用随买；8月棉花进口80483.3吨，环比降12.1%，棉线出口降28.4%。库存端商业库存166.98万吨，降12.43万吨，纱线折存32.12天增0.29天。利润端轧花厂利润3537元/吨，降428元；纺纱新疆利润升至776.18元/吨。整体看，供应宽松、需求不足与成本下移主导，盘面偏空。
　　策略及风险提示
　　策略：短期郑棉偏空，但超跌后不宜追空。反弹至15800-15900压力区可逢高布局空单，关注15715-15700支撑，有效跌破则下行空间打开；若放量收复16000则空单离场。核心依据：新棉上市、需求成色不足、成本下移。
　　风险提示：1.超跌后技术性修复；2.新棉收购政策及天气扰动；3.旺季订单改善或关税磋商变化。