AIoT芯片平台领军者，完整产品矩阵驱动多场景智能化发展。瑞芯微是国内领先的AIoT系统级芯片设计企业，主营智能应用处理器及配套数模混合芯片，采用Fabless模式，具备完整SoC设计与平台化能力。公司已构建“通用处理器+专用处理器+配套芯片”的三层产品体系，覆盖高端至入门级多层算力需求，并广泛应用于汽车电子、机器视觉、工业控制、智能家居等近百个细分领域。依托RK3588等旗舰芯片，公司实现从消费电子向AIoT平台转型，产品性能与生态能力持续提升。在客户资源方面，公司已进入比亚迪、百度、宇树科技等头部厂商供应体系，形成较强生态壁垒。
　　端侧AI、机器人与汽车电子共振，智能计算芯片迎来黄金发展期。随着算力由云端向边缘侧迁移，AI能力加速下沉至终端设备侧，带动边缘AI芯片需求显著增长，全球半导体市场2027年规模达2.142万亿美元（YoY+29.4%），行业周期明确回升。同时，异构计算架构、大模型轻量化及存储升级持续推进，推动SoC算力与能效要求不断提升，带动芯片价值量上行。下游需求端呈现多点共振：智能家居、可穿戴与工业视觉等AIoT场景持续扩张；机器人向具身智能演进，其“小脑”SoC是实现复杂运动控制的核心执行单元，是机器人从“机器”向“智能体”演进的关键基础；汽车智能化加速推进，智能座舱渗透率持续提升，带动单车芯片价值显著增长。在此背景下，国产芯片在成熟制程与成本优势下加速替代，行业进入“需求扩张+国产替代”双轮驱动阶段。
　　旗舰芯引领，AIoT芯片平台化布局持续突破。公司以通用SoC为核心，叠加RK182X协处理器形成双算力体系架构，通过"控制执行+感知决策"分工，突破端侧大模型部署中的算力与能效瓶颈，提升高端AIoT场景适配能力。在竞争优势上，公司具备跨场景算力复用与软硬件深度协同能力，可通过统一架构覆盖机器人、汽车电子等多应用领域，显著提升客户粘性与研发效率。产品迭代方面，公司形成“中阶放量、流媒体稳固、旗舰储备”的短中长期产品梯队。除旗舰产品RK3588持续放量外，2026年5月公司正式推出新一代中阶AIoT处理器RK3572；新款流媒体处理器RK3538专为海外智能IPTV/OTT设计，已顺利导入核心客户。面向未来的RK36系列旗舰芯片（RK3688与次旗舰RK3668）采用4-5nm先进制程，整体来看，公司正由芯片供应商向端侧AI计算平台转型升级，盈利增长具备多点支撑。
　　投资建议：瑞芯微是国内领先的AIoTSoC平台型设计商，产品广泛应用于智能平板、智能音箱、扫地机器人、机器视觉、机器人及智能车载等场景，客户涵盖国内外一线品牌。在长期深耕的AIoT平台型业务基础上，公司依托"主芯片+协处理器"双轨制战略，持续拓展机器人、机器视觉、智能车载等新兴领域，构筑第二增长曲线。我们预计公司26-28年实现归母净利润19.26/26.07/32.11亿元，选择全志科技、星宸科技、恒玄科技、乐鑫科技为可比公司，考虑公司领先地位给予2027年45xPE，目标价277.22元，首次覆盖给予“强推”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、供应链及原材料价格波动