宏观与策略
　　宏观周报:宏观经济周报-政策资金加速落地
　　生产端景气整体回落。地产、基建和机电产品相关领域生产景气均有所走弱，仅纺织服装和包装材料景气延续回升，显示在终端需求偏弱的背景下，“金九”对工业生产的提振作用有限。
　　消费修复仍显不足。市内出行活跃度小幅回升，但线上物流同比增速继续回落；汽车销量环比超季节性回升，同比降幅有所收窄，但累计销量仍处低位；电影票房延续季节性回落，同比大幅弱于去年同期，主要受去年高基数影响。整体来看，居民消费尚未形成稳定修复趋势。
　　外贸发运保持韧性，但运价上行动能放缓。港口货物和集装箱吞吐量同步回升，中秋假期提前带动部分发运需求前置；出口集装箱运价连续第五周上涨，但涨幅较上周收窄，航线运力普遍回升，东南亚和中东印巴航线增量较为突出。中美会晤未出现明显超预期突破，关税、能源和航道风险仍对外贸预期形成约束。
　　房地产成交延续回升，但价格端仍在调整。新房和二手房成交环比上行，二手房同比增速升至12.6%，库存持续回落；土地成交规模继续改善，但同比仍处负增长，楼面均价和土地溢价率同步下行。一线城市报价及二手房挂牌量价指数延续走弱，北京率先出台“828”新政地方细则，政策向市场销售和价格企稳的传导仍需观察。
　　政策性金融工具投放提速，资金面跨节保持平稳偏松。9月以来三家政策性银行已投放新型政策性金融工具资金超1000亿元，支持项目总投资约2.1万亿元，政策资金形成实物工作量的进度有所加快；广义赤字与去年同期的差距继续收窄，新增一般债发行进度已基本追平去年。货币方面，央行增量续作MLF并配合逆回购操作，DR007和同业存单利率均低于近两年同期，资金面总体宽松，跨季、跨节流动性预期保持稳定。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。
　　证券分析师：王奕群（S0980525110002）、田地（S0980524090003）、董德志（S0980513100001）