第一章核心矛盾和走势研判
　　1.1核心矛盾梳理
　　上周生猪期货单边补跌、向现货靠拢，且远月合约跌幅大于近月合约，去化叙事再次迎来考验。本周这一格局仍在延续，但性质上有两点不同。首先是现货方面，本周现货止跌回稳，标猪价格在低位窄幅震荡，全周几乎走平；肥猪价格同样持平，双节备货临近，市场选择观望，而非继续下行。其次，期货端方面比并没有因为现货企稳而停止下跌。主力合约一周再跌约三百余点，整条曲线同步下移，基差在期货单边下跌的推动下继续向零修复。
　　更值得注意的是，去化信号本周出现反复。淘汰母猪均价在连续回落后止跌回升。这与此前仔猪深度亏损逼出去化的逻辑相悖，说明九月中旬现货企稳后，养殖利润有所好转，养殖端淘汰的紧迫性重新下降。标肥价差小幅收窄，肥猪溢价仍在，压栏的经济性尚未被打破。栏舍利用率四省继续分化，山东回升，河南、辽宁、湖南回落，栏内高体重猪源并未系统出清。
　　因此，本周的核心矛盾主要还是在于双节备货的兑现与去化持续性的证伪在同一时间窗口内相互博弈，期货方面主要反映的还是后者。它连续第三周提前下修，本质上拒绝为“去化提速带来供给收缩”的叙事定价。