核心矛盾
　　1）成本端与供应端的矛盾：本周成本端原油连续第二周强力上行，Brent主力收于104.32美元/桶（周度变动+8.47美元/桶），WTI收于100.05美元/桶（周度变动+8.57美元/桶），油价突破心理整数关口、为数月来首次，成本端对LPG估值的托底力度显著增强。供应端方面，国内液化气外卖量49.48万吨（周度变动+0.16万吨），炼厂气供应相对刚性；到港量36.30万吨（周度变动-39.07万吨），环比大幅回落，港口库存229.91万吨（周度变动-21.70万吨），厂内库容率18.09%（周度变动-0.71个百分点），显性库存同步去化。内外价差方面，最便宜交割品基差687元/吨（周度变动+568元/吨），现货升水大幅走强，反映即期供应紧张程度上升。成本端强力上行与到港大幅收缩、库存去化形成共振，供应端对价格的支撑由"成本推涨"进一步强化为"成本+缺口"双重驱动。
　　2）外盘丙烷的走势分析：本周外盘丙烷呈现明显的区域分化。FEIM1现货价格849.27美元/吨（周度变动+57.50美元/吨），随原油上行且"缺口溢价"成分继续扩张；FEI升贴水55.00美元/吨（周度变动-4.50美元/吨），绝对值仍处高位。CPM1价格631.77美元/吨（周度变动-9.25美元/吨），与FEI走势背离，FEI与CP价差走阔至209.98美元/吨（周度变动+60.82美元/吨），创出显著区域分化。MBM1价格0.86美元/加仑（周度变动+0.06美元/加仑），美国本地供需相对平稳。中东局势本周由"霍尔木兹单点受阻"外溢为"绕行通道被击穿"：沙特东西管线预防性关停、胡塞夺取曼德海峡，沙特LPG对亚洲的海湾侧、红海侧、管线侧三条出口腿全部受压，叠加巴拿马运河限流约束美货替代，远东到岸成本中枢面临多重供给端支撑。FEI的强势与CP的走弱并存，反映市场对远东现货缺口的定价远强于对沙特长约成本的定价。
　　3）内盘价格走势：本周LPG近月合约PG2610收于6893元/吨（周度变动+362元/吨），跟随外盘成本端上行。最便宜交割品价格7580元/吨（周度变动+700元/吨），现货涨幅显著大于期货，基差走强至687元/吨（周度变动+568元/吨），表明现货市场即期紧张程度高于期货定价。PDH开工率79.58%（周度变动+5.48个百分点），在高成本环境下不降反升，上周预期的"高成本→PDH减产负反馈"本周未见兑现，需求端衰减器强度需下调。PDH利润方面，FEI口径411.54元/吨（周度变动+83.19元/吨），CP口径233.52元/吨（周度变动-49.48元/吨），双口径利润分化，按现货采购的PDH企业利润改善，而长约成本口径利润压缩。MTBE开工率66.80%（周度变动+1.95个百分点），烷基化开工率40.91%（周度变动+0.43个百分点），调油需求平稳。整体看，内盘在成本推涨与到港收缩的双重支撑下上行，但涨幅弱于现货，基差走强反映盘面对即期缺口的定价仍偏谨慎
　　近端交易逻辑：近月合约受现实供需驱动，到港量周度大幅回落39.07万吨、港口库存去化21.70万吨、厂内库容率低位续降，即期供应收紧的信号明确；同时最便宜交割品基差大幅走强至687元/吨，现货升水显著，近端偏强的驱动力量占优。但需注意9月仓单集中注销节点在本月内，PG 09跨节点深贴水属制度性因素，解读近端月差时须先剔除该影响。近端偏强的基础来自到港缺口与库存去化的现实兑现，压制因素则来自高绝对价格下的追涨意愿受限。
　　远端交易逻辑：远月合约更多受预期驱动。成本端原油连续第二周强力上行，地缘冲突从单一海峡外溢到绕行基础设施，沙特LPG三条出口腿全部受压，海外供给冲击的预期在远月定价中逐步强化；PDH开工率维持高位、需求衰减器弱于预期，远端需求端的支撑逻辑较上周增强。但远端同样面临外交窗口（09-14阿曼会谈）与管线复产先例带来的回落风险，远端偏强的驱动力量占主导，但不确定性高于近端。
　　综合来看，当前LPG走势研判方向为偏强运行，成本端强力上行与到港缺口、库存去化形成共振，但高价位下外交窗口与复产先例构成短期回落风险