本报告导读：
　　26h1，公司产品价格上涨带动盈利能力提升。在建项目建设持续推进，保证公司中长期成长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。公司产品价格上涨，推动整体毛利率上升，我们预测2026-2028年EPS分别为1.29/1.52/1.8元。参考可比公司估值，以及公司储备项目多，产能增量明确，给予26年30倍PE估值，对应目标价为38.7元。
　　26h1，公司归母净利1.47亿元，同比+36.66%；扣非后归母净利1.48亿元，同比+40.24%。26q2，公司归母净利0.86亿元，同比+41.52%，环比+42.07%；扣非后归母净利0.90亿元，同比+47.36%，环比+53.94%。26h1，公司实现营收13.17亿元，同比+18.02%；综合毛利率22.65%，同比+4.94pct；2026年上半年受市场影响公司产品价格上涨，推动整体毛利率上升，带动净利润增长。脂肪醇、二元酸二甲酯系列产品、增塑剂收入分别同比+25.19%、+6.54%、+8.52%；光稳定剂系列产品实现营收0.88亿元。26q2，公司实现营业收入7.21亿元，同比+26.06%，环比+20.79%；综合毛利率25.04%，同比+6.74pct、环比+5.28pct；综合净利率11.97%，同比+1.31pct、环比+1.79pct。
　　在建项目持续推进。公司现有潍坊昌乐、潍坊昌邑、重庆涪陵三个生产基地，同时在建内蒙古兴安盟生产基地。公司持续推进3万吨/年二元醇项目、25000吨/年受阻胺类光稳定剂项目、3000吨/年聚碳酸酯二元醇项目的建设实施。
　　多维度推动转型升级。公司依托现有的聚碳酸酯二元醇高分子聚合物中间体，开发了适配新能源领域固态电池负极粘结剂聚合物产品，目前，公司已向多家新能源行业客户完成多轮产品送样；绿色循环经济领域，公司将废弃物的综合利用业务作为公司布局绿色新赛道的重要突破口，目前，公司已完成多批次小试，通过化学法，实现了废纺高值化利用的资源化闭环；2026年6月，公司与华东理工大学正式达成中长期AI合作协议，围绕提升产品研发及技术优化，启动AI赋能设计及配方优化项目，开发、搭建AI工具模型，积累数据库，用于产品的结构设计、性能预测、配方工艺优化等全链条研发环节。
　　风险提示：在建产能投放不及预期、宏观经济下行、产品价格下跌。