公司推出第八期股权激励（草案），锚定中长期业绩目标
　　9月21日盘后，公司发布第八期股权激励计划（草案），拟向激励对象授予不超过5,367.7万股（约占总股本的1.98% ），其中首次授予4,684.7万股（约占总股本的1.73%），预留683万股（约占总股本的0.25%）。
　　激励工具包括第二类限制性股票（1,344.7万股）和股票期权（3,340万份），授予价格分别为39.41元/股和56.3元/份。
　　激励对象不超过1,690人，涵盖董事、高管、核心管理人员及技术骨干。
　　业绩考核以剔除新能源汽车动力系统影响后的扣非归母净利润为指标，分四期设定目标：2026年不低于49亿元、2027年不低于57亿元、2028年不低于68亿元、2029年不低于83亿元，2027-2029年同比增长16%、19%、22%，2026-2029年CAGR=19%。
　　股份支付费用预计总额约3.33亿元，2026–2030年分摊金额分别约为3,874万元、14,045万元、8,658万元、4,813万元、1,903万元。
　　工控与新能源车夯实基本盘，国际化与新领域拓展打开公司成长空间
　　公司是工控龙头，公司依托工业控制底层技术，从单一变频器供应商已逐步发展多层次、多产品、多领域的综合解决方案供应商。公司核心产品的三个行业均为大市场：3000+亿工控、850+亿机器人、1500+亿电车电驱系统。目前公司多项产品市占率领跑中国市场，2026年上半年公司1）工控：根据睿工业数据，按收入计，公司在伺服系统/低压变频器/中大型PLC/小型PLC分别位列中国市场份额第1/1/3/2。2）新能源车：根据NE时代数据，按装机量计，公司新能源乘用车电控/电机定子/驱动总成/车载充电机的中国市场排名第2/2/3/9。
　　核心看点：1）主业：工控周期筑底，AI产业投资、国产化替代、国内设备出海等因素有望驱动行业回升，新能源车业务进入收获期，稳步贡献利润；2）国际化：公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，加大资源拓展海外市场,力争将海外收入占比提升至20%以上，有望驱动业绩快速增长。3）新领域：公司近年来积极拓展新兴领域。①人形机器人：后续有望凭借场景、平台等优势在未来的人形机器人市场中占据优势地位。②数据中心：公司已经有针对数据中心场景的液冷变频器解决方案，目前已协同下游客户实现终端应用。公司未来有望凭借场景、平台等优势在数据中心领域实现赶超。
　　盈利预测与估值：
　　公司立足海外市场拓展，叠加人形机器人、数据中心等新兴赛道布局，全新打开中长期成长天花板。预计2026-2028年营收约544、642、742亿元，同比增长21%、18%、16%，CAGR=17%；归母净利润为58.2、71.8、86.0亿元，同比增长15%、24%、20%，CAGR=22%。对应PE为25、20、17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：制造业复苏不及预期；新能源汽车市场竞争加剧；产品技术开发进度不及预期；人形机器人商业化进展不及预期