核心观点
　　大类资产总览：市场风险偏好短期仍偏低。
　　本周，权益市场先抑后扬，走出一定反弹态势。前期市场受外部加息影响，交投情绪偏低，风险偏好也仍处于相对低位，成长板块表现不佳。但在市场消化加息带来的利空影响后，整体相对企稳，并走出一定反弹态势。以科技为主的成长板块的反复博弈，和外围不确定因素的交替出现，均在不同程度上压制了短期市场的风险偏好，因此，市场虽在消化利空后走出反弹趋势，但整体仍处于偏向底部的区间。而债市则仍维持高位震荡，一方面，权益市场的低位震荡，迫使部分投资者转向债市，债市迎来更多资金；另一方面，8月宏观经济数据表现相对平淡，反而对长端形成托底，叠加央行持续出手呵护流动性，短期债市表现偏好。商品市场有所回落，加息扰动对于黄金、有色等大宗商品影响相对较大，同时，地缘冲突走向常态化，原油波动偏大，在多方影响下，商品市场短期震荡回落。
　　本周A股观点：交投偏弱，市场短期或仍难见“主线”。
　　进入九月，市场进入相对疲软期。一方面，外围不确定性不断叠加，美以伊地缘冲突尚未结束，各国央行加息接踵而来，多重利空消息刺激投资者神经，场内风险偏好显著回落，市场交投活跃度下行，一度跌落两万亿，较7月明显下降。另一方面，国内经济数据整体并未展现出更多超预期的亮眼表现，难以为沉寂的市场带来更多刺激性消息。向后看，市场或维持“无主线”情况，但“情绪底”或已构筑。短期来看，加息扰动虽已经被市场消化，但全球AI资本开支浪潮进入短暂“蓄势期”，向上动能偏弱，叠加节前避险情绪扰动，资金难以形成向上合力，在无重大消息的背景下，市场或也难以快速找到新的主线方向。而从中长期来看，科技方向，依然是全球后续博弈的重点方向。不论是我国一以贯之的科技政策，还是特朗普上周致电黄仁勋，发表的对AI资本开支的看法，均展现出当前科技对于大国博弈的重要性，在此期间，谁能够率先赢得主动，就能够在国际市场拥有更多话语权。因此，对于科技方向的扶持或仍会在一段时间内都展现较大力度。因此，综合来看，短期市场依然会维持“无主线”的特点，板块的频繁轮动将是短期常态，但若无重大事件影响，波动或相对缓和，而中长期，市场或仍将回到科技主线。
　　A股配置建议：短期或重点关注煤炭、银行等红利方向，中长期或可逢低布局通信、存储芯片等。
　　本周债市观点：债市依然“以我为主”。
　　本周，债市依然呈现出震荡偏强，“短弱长强”的格局。周内税期走款叠加政府债缴款，对短端形成一定冲击，但央行周五重启1000亿元14天逆回购呵护跨季资金，全周公开市场净投放8268亿元。海外美联储9月17日加息25BP至3.75%-4.00%、10年美债盘中破5%，但国内债市表现出明显“以我为主”的韧性。
　　债市配置建议：短期债市高位震荡，在权益市场波动幅度相对较大且表现不佳的情况下，或可酌情配置债券市场。
　　本周商品观点：原油短期影响偏大。
　　本周，商品市场高位回落，这与原油表现有较强关系。在地缘冲突的逐步常态化下，短期尚难以看到结束迹象，受此影响，原油价格持续拉升，对商品市场影响逐步加大，但通胀压力下，原油价格上涨或难以持续。而农产品在厄尔尼诺现象逐步缓解后，迎来回落。综合来看，商品市场或受外围因素扰动影响，持续走低，但以黄金为主的贵金属有望在加息落地后走出反弹趋势。短期或可将目光从原油转向贵金属。
　　商品配置建议：原油板块或可持续关注，短期或可增加对贵金属方向的关注。
　　风险提示：热门板块突发利空、地缘政治持续引发全球市场扰动