投资要点：
　　2026年上半年收入高增长，实现扭亏为盈。2026年上半年公司实现营业收入人民币4.14亿元，同比增长68.4%，主要由于持续葡萄糖监测系统国内及国际销量高速增长，胰岛素泵系统国际市场销量显著增长。公司实现净利润0.40亿元，实现扭亏为盈，主要由于营业收入大幅攀升、毛利规模显著扩张，迭加费用率持续优化。
　　毛利率提升，销售费用率优化，盈利能力提升。2026年上半年公司毛利率为57.7%，同比提升了6.1pct，主要得益于营业收入大幅增长，持续葡萄糖监测系统销售占比显著提升，同时生产规模效益释放、生产自动化程度提高及各项降本增效措施持续推进。在费用方面，公司持续优化营销活动，营销规模化效益及精细化管理效率明显提升，销售费用率显著优化，2026年上半年公司销售费用率为28.5%，同比下降9.3pct。此外，上半年公司管理费用率为7.4%，同比持平；研发费用率为10.1%，同比下降3.1pct；净利率9.7%，同比提升10.7pct。
　　CGM收入高增长，国内销售表现亮眼。分区域看，公司上半年国内收入2.56亿元，同比增长109.4%，海外收入1.55亿元，同比增长27.5%。分产品看，上半年持续葡萄糖监测系统销售收入3.13亿元，同比增长118.7%，表现亮眼。渠道上，公司产品国内入院数量已超过3,600家，采取“学术推广+临床教育+渠道下沉”的组合策略；同时，持续深化在线渠道战略布局，2026年618活动期间，核心产品持续葡萄糖监测系统电商渠道出货量同比增长157%，在线会员规模同比增长115%。
　　产品研发持续推进，加强AI应用研发。在研发方面，LinXS1于2026年4月获得欧盟CE认证。第二代贴敷式胰岛素泵系统已于2026年7月获得国家药监局的成人使用上市许可。LinXCGM成人欧洲上市后临床正在稳步推进中。此外，公司对面向C端用户的“微泰动态”App持续进行功能迭代与体验优化，围绕血糖管理数字智能化等方向进行了多项重要更新，加入了AI辅助管理功能。
　　我们的观点：2026年上半年公司CGM销售收入增长超预期，渠道建设持续深化，多元布局全球市场，并且实现了扭亏为盈，规模效应有望持续提升。期待产品持续放量，新品迭代稳步推进，盈利能力进一步提升。建议关注。
　　风险提示：政策变化风险，市场竞争加剧风险，地缘政治风险，海外投入超预期风险，诉讼等风险。