核心观点
　　A股震荡走强，指数表现分化。A股主要指数震荡走强、结构分化明显，科技成长风格占优。电子、通信、房地产板块涨幅居前，石油石化、农林牧渔、煤炭则领跌市场。消息面上，工信部、发改委联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确到2030年规模以上企业营收突破30万亿元，强化集成电路全链条攻关，半导体、光通信等算力主线持续升温；国常会部署实施医疗康复护理扩容提升工程、研究推动体育赛事健康发展，十部门出台措施促进房车消费，扩内需信号持续释放。
　　发债方面，本周专项债发行环比明显回升、发行进度已超七成，基建资金供给边际改善；叠加政策性金融工具持续投放与REITs市场扩容（多单基础设施REITs项目获进展），后续基建资金支撑趋于增强。
　　经营方面，1-8月基建投资、房地产开发投资仍处收缩区间，行业整体承压，但政策引导下行业正从规模扩张转向存量提质增效与效率驱动，装配式建筑、城市更新、洁净室等高景气方向加速兑现，企业间分化加剧，出海与高景气细分赛道成为结构性亮点。
　　高频数据方面，行业实物量修复动能延续，8月建筑业PMI为46.9%仍处荣枯线下方，但边际企稳迹象显现；水泥价格指数94.91点、发运率41.27%环比同步抬升，显示施工旺季需求逐步释放；螺纹钢社会库存476.4万吨环比回落、表观需求189.58万吨环比回升，量价共振改善；沥青开工率24.6%小幅上行，多项高频指标边际回暖，显示施工旺季实物工作量正逐步兑现，但整体仍处低位修复阶段，需求全面回暖仍需政策落地与资金到位进一步支撑。
　　风险提示
　　基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。