纸浆：现货成交好转，但尚未走出行业磨底期，震荡运行为主。近期纸浆上涨的主要原因还是现货市场的供需情况好转。1）从上期所的仓单数量来看，上周五盘后，纸浆期货合约仓单注销超两万吨，通常来说，仓单注销往往意味着实物消费的好转，本次仓单的大规模注销隐含的是在经历持续下跌之后，低价对于需求形成了一定刺激作用，纸厂通过期货进行采购，向市场传递了乐观信号。2）从港口库存来看，现货市场库存持续去化，并且阔叶浆库存再度回到同期历史低位，同样强化了市场的看涨预期。截至2026年9月17日，中国纸浆主流港口样本库存量为216.5万吨，环比下降4.3%。当前浆纸行业供需格局短期出现边际好转，但是尚未完全走出磨底期。短期来看，短期国内供应压力出现阶段性减轻，下游纸厂迎来季节性旺季，存在刚性的原材料采购需求。从中长期来看，成品纸库存偏高，一体化产能投产以及海外浆厂仍有去库存的压力限制了纸浆和双胶纸期货的上方空间