基本面情况：全国外三元生猪现货周初（9.14）10.87元/公斤，周尾（9.18）回落至10.77元/公斤，全周震荡下行，周环比小幅走弱。区域呈北强南弱格局，北方主流10.7-11.0元/公斤，南方部分省份低至10.3-10.5元/公斤，区域价差明显。供给释放偏强，需求恢复偏温和。现货承压下行，期货前期的旺季升水被现实修正，期价跟随现货回落，期现差距收窄。
　　展望：供应端：压栏猪、二次育肥集中出栏，出栏体重居高，短期猪源充足是压制价格主因。需求端：仅有边际改善，真正驱动要看中秋国庆集中备货兑现力度；冻品高位库存会制约现货反弹高度。中期：能繁母猪持续去化逻辑不变，但传导到生猪出栏减量存在时间滞后，短期仍处在供大于求阶段。由于远月合约升水现货较高，短期LH合约继续探底为主，双节及腌腊仅能带动小幅阶段性反弹，上行空间有限。
　　关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。