公司营收增长稳健，业绩受汇兑、运费上涨、原材料成本上涨等因素影响短期承压。公司发布26年中报，公司实现营业收入42.9亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润4.8亿元，同比下降16.7%。其中Q2实现营收23.7亿元，同比增长32.8%；归母净利润2.6亿元，同比下降18.2%，环比增长18.0%。公司营收增长稳健，业绩短期承压主要系汇兑、运费上涨、原材料成本上涨等因素影响。其中26H1公司汇兑损失7218万元，去年同期汇兑收益7160万元。
　　公司Q2毛利率短期承压，费用管理能力持续提升。根据财报，公司26Q2毛利率为26.5%，同环比分别-3.2/-0.9pct，毛利率承压主要受原材料成本上涨等因素所致。期间费用率为12.2%，同环比分别+4.5/-2.5pct，期间费用率环比改善显著。其中管理费用率为5.1%、同环比分别-1.4/-1.1pct，公司费用管控能力持续提升。
　　公司优化产品结构，拓宽品类边界，强势切入机器人核心结构件领域。根据财报，26H1公司铝合金、电机铁芯业务中具身智能占比分别约6%/1.47%。机器人业务进入订单兑现阶段，具有前沿技术壁垒、科技属性含量高的订单占比亦稳步提高，推动产品结构向高附加值、高技术含量及新兴领域方向逐渐过渡。根据公司年报，公司机器人核心结构件多个项目已完成开发验证并实现小批量订单交付，同时成功收购卓尔博71%股权，卓尔博主营微特电机精密零部件。26H1卓尔博实现营收6.38亿元、净利润1.07亿元，并表贡献重要增量。
　　盈利预测和投资建议：公司是国内中小型铝压铸件龙头，有望充分享受轻量化趋势下行业空间的持续扩容和下游核心客户均为其需求子领域领导者带来的增长红利。预计26-28年EPS至1.14/1.41/1.69元/股，结合公司历史估值水平以及与可比公司经营质地差异，给予公司26年15倍PE估值，对应合理价值为17.16元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险。