报告导读：
　　本周价格走势：CEA小幅反弹，CCER折价率收窄
　　全国碳市场综合收盘价94.84元/吨，周环比+1.26%，振幅减弱但周内波动率扩大。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价95元/吨，周环比+0.26%。
　　全国碳市场周度总成交量约794万吨，单日成交量环比上周增长约9%；其中，挂牌协议成交约231万吨，在周度总成交量中所占比例升至29%，环比上浮约7个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约29万吨，流动性环比减少24%。
　　全国碳市场周度成交均价94.70元/吨，周环比上涨约3.3%，主要受大宗协议成交均价支撑；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价低0.29%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价93.76元/吨，周环比上涨1.75%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低1.2%，折价率收窄。
　　核心观点：基本面缺乏边际利多，碳价缩量冲高而后回落
　　1、海外方面，TTF继续向上突破，投资基金净多头头寸首次转增，欧洲议会ENVI选择保留失效机制、把阈值从4亿提高到6.5亿份，EUA偏强震荡。
　　2、CEA方面，部分企业周中欲拉高价格，然基本面缺乏边际利多，碳价冲高回落；未来，随着发电行业配额陆续预分配，经营压力导致出售或逐步显现。
　　3、CCER方面，折价率收窄至1.2%附近，本周新增产量约75万吨，持续关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：偏空；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径