1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为21.5724%，环比增加0.119个百分点，全国样本企业出货19.18万吨，环比减少4.24%,样本企业产量为36万吨，环比增加0.56%,样本企业装置检修量预估为122.6万吨，环比减少2.07%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为22.2%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为4%，环比减少0.67个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为10.3236%，环比减少0.72个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27%，环比增加1.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为29.5%，环比增加1.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为284.54元/吨，环比减少34.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-268.98元/吨，环比增加90.31%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 09月17日，山东现货价6065元/吨，11合约基差为682元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为46.7万吨，环比减少15.70%，厂内库存为50.2万吨，环比减少11.92%，港口稀释沥青库存为库存为7万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，11合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2611:在5666-5850区间震荡。
　　每日观点
　　利多：产能利用率低位，产量同比大降，出货环比减少，现货紧张
　　利空：终端资金偏紧，供需两弱格局，原油高位震荡，社库仍在消耗
　　主要逻辑：供应端持续偏紧，成本端原油支撑，需求端恢复有限
　　主要风险点：美伊冲突不确定性，原油大幅波动，终端资金改善不及预期