摘要：2026年上半年企业ABS市场延续复苏走势，发行规模与单数均实现同比增长，2026年上半年共发行827单，同比增加18.82%，发行规模7626.51亿元，同比增加26.18%。在发行端的强劲带动下，整体存量规模同步扩容，融资额呈净流入状态。
　　从基础资产来看，2026年上半年发行增量主要来源于企金类、应收账款、融资租赁ABS和机构间REITs（持有型不动产ABS）等，其中得益于网商贷系列和中融小贷系列ABS发行，企金类ABS供给高增；融资租赁、应收账款ABS也均有不同程度的增长，其中融资租赁仍为企业ABS市场供给主力，发行量常年稳居第一，应收账款发行主体仍以大型央企为主，头部效应明显；个人消费贷款ABS在经历高速增长之后，或因监管趋严，2026年上半年发行规模同比有所下降，资产供给方仍以京东、美团等为主，呈“一超多强”的格局；机构间REITs作为“多层次REITs市场的重要组成”和“衔接Pre-REITs与公募REITs的重要金融工具”，在政策支持和市场需求的双重驱动下，2026年上半年发行规模达330.13亿元，同比增幅超20倍；值得注意的是，数据资产ABS经历了从年初市场的迅速扩容到目前阶段性降温的大幅波动后，后续有望进入规范性发展阶段。
　　从发行利率来看，企业ABS发行利率整体延续下行趋势，但不同资产类别之间与不同发行主体之间的利差分化仍较为明显，不同资产属性与信用层级带来的风险溢价分化格局依旧延续。
　　二级市场方面，2026年上半年二级市场活跃度略有减弱，成交额同比略有下降，其中类REITs、应收账款、CMBS等基础资产类型的市场活跃度仍较高。整体来看，企业ABS的持有人结构较为多元，上交所持仓主体主要是信托机构、银行自营、公募基金，深交所持仓主体主要是信托机构和一般机构。此外，相较于银行理财在ABS市场的配置规模，公募基金ABS持仓规模不大。
　　展望2026年下半年，企业ABS市场发行端预计延续上半年的高景气度，供给有望继续提升。具体来看，受政策端和发行端叠加影响，企金类资产的ABS将继续保持增长趋势，成为拉动市场增量的主导力量。而随着监管趋严，信托公司消费金融业务合规门槛提高，消金类资产的ABS发行或将承压。机构间REITs则依托标准化制度的出台，发行规模有望持续提速，与CMBS/CMBN、类REITs形成三线并行格局。此外，随着商业不动产纳入公募REITs试点范围，我国公募REITs正式进入“商业不动产与基础设施REITs并行发展”的新阶段，2026年下半年发行规模或将继续保持增长态势。发行价格方面，企业ABS发行利率整体仍呈震荡筑底态势，虽存在一定的流动性溢价，但品种利差和信用利差下降空间较为有限。