核心观点
　　金银走势：贵金属市场在上半周经历了显著回调，其核心驱动力在于上周五美联储主席沃什于全球央行年会上释放的偏鹰派信号。受此影响，市场对美联储9月加息的预期一度攀升至60%以上，导致以黄金为首的贵金属资产承压下挫。然而，随着周三晚间美国8月ADP就业走弱,促使市场对即将公布的非农就业数据产生同步走弱的预期叠加美联储官员偏鸽表态，助推贵金属价格回升。周五晚间公布的8月非农就业数据大超市场预期，投资者对美联储在9月加息的预期小幅回升至60%，以黄金为首的贵金属在迅速消化数据大幅下跌超2%后，重新收复部分跌幅，伦敦现货金价最终收于4430美元附近。
　　观点：8月非农就业数据显示劳动力市场整体仍在均衡区间，工资增速仍处于下跌趋势，报告本身不足以改变美联储对劳动力市场状态的判断。9月加息仍为美联储的选项，但并非绝对情形。在美联储当前高度关注通胀的背景下，下周公布的8月通胀数据将成为更具决定性的变量。若8月CPI与核心CPI环比增速能分别控制在0.4%与0.2%以内，并结合近期纽约联储主席威廉姆斯与理事沃勒等官员显现出的鸽派倾向，美联储在9月议息会议上按兵不动的概率将显著上升；在此情形下，黄金的反弹空间或相当可观。