投资摘要：
　　商品猪出栏均价周内震荡上涨，新增补栏仍谨慎
　　商品猪出栏均价周内震荡下跌。根据钢联数据，截至9月11日，商品猪出栏均价10.85元/kg，周环比下跌1.54%，周内猪价震荡下跌。9月计划出栏量环比增长，目前鲜销率增幅有限、需求平稳，预计猪价维持弱势局面。
　　仔猪均价周环比下跌，新增补栏谨慎。截至9月11日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价140.71元/头，周环比下跌1.17%，新增补栏较为谨慎，反映市场或对后市悲观，远期供应或存在宽松预期。二元母猪均价1292.86元/头，周环比持平。
　　淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪有所加快。截至9月11日，钢联样本企业淘汰母猪均价6.93元/kg，周环比上涨0.43%，淘汰母猪与商品猪价格比值0.64。8月淘汰母猪屠宰量环比增加6.1万头至逼近30万头，创近期新高，6-8月屠宰量逐月增加，且8月环比增幅加大，淘汰母猪节奏有所加快。
　　出栏均重连续五周环比上涨，冻品消化库存
　　出栏均重连续五周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至9月11日，商品猪出栏均重123.51kg、周环比上涨0.19%，连续五周环比上涨，天气转冷猪只生长速度加快，增重预期下出栏节奏或有所放缓。宰后均重93.13kg、周环比上涨0.32%。截至9月11日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.36%，较前一周小幅降低，猪只生长加快、下半年旺季备货或刺激二育压栏惜售，导致大猪出栏占比小幅下降。
　　标肥价差周环比小幅扩大，屠宰冷冻库容率小幅下降。根据钢联数据，截至9月11日，标肥价差为-0.91元/kg，较前一周小幅扩大，肥猪溢价处于较高水平，或推动二育压栏。截至9月11下游周屠宰量环比增加1.49%，鲜销率环比小幅增加，显示消费改善幅度有限，终端消费平稳。冻品库容率小幅下降，屠宰厂缓慢消化库存。
　　钢联数据显示9计划出栏量月环比增加，8月能繁去化速度较上月有所加快。
　　根据钢联173家规模养殖场样本数据，9计划出栏量月环比增加1.5%，较8月实际出栏量增加1.3%。钢联样本数据显示，8月底综合养殖场能繁母猪存栏环比下降2.94%，较上月去化速度加快，8月规模化养殖场去化幅度大于中小散。根据wind截至9月11日数据，自繁自养头均养殖亏损174.07元/头，亏损较前一周环比减少1.44元/头，外购仔猪头均养殖亏损63.13元/头，亏损较前一周环比增加10.14元/头。目前仔猪养殖整体处于亏损状态，截至9月11头均亏损109.56元/头，亏损周环比小幅减少。
　　投资策略：
　　生猪养殖建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业。肉鸡养殖建议关注拥有白羽鸡自主种源、父母代鸡苗、商品代鸡苗企业。动保板块建议布局疫苗龙头、宠物渠道建设较好的企业。建议关注有望受益厄尔尼诺带来的换种预期的种业公司。
　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险