本报告导读：
　　公司起家于触摸屏显示行业，投资90亿坚定转型电子纸行业，开启第二成长曲线。
　　投资要点：
　　首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测2026-2027年公司的EPS为0.32、0.61元，参考可比公司估值，给予27年PE估值25倍，目标价15.3元，首次覆盖给予“增持评级”。
　　公司主营业务为电容式触控屏及TFT-LCD面板等，在显示行业深耕20余载。行业地位方面，公司在中高档ITO导电玻璃方面位居国内前列的市场地位；公司拥有国内目前唯一一条批量生产的第5代触摸屏生产线，是全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的龙头厂商，车载盖板玻璃出货量国内领先，整体而言，公司在国内中大尺寸电容式触摸屏市场位居行业前列的优势地位。
　　投资90亿坚定转型电子纸，MED技术助力突围。公司预计投资90亿元建设MED电子纸相关产线，定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、电子白板等应用领域。公司已自主掌握MED产品生产相关的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、封装成盒、模组组装等全制程产业设计与制作工艺技术。且已利用公司2.5代显示面板产线建成MED产品中试线，并以成功完成中试，制作出7.5英寸至13.7英寸等多款尺寸规格不同的黑白及彩色MED样品，包含电子桌签、电子书阅读器、电子相框等多元应用，并已向相关客户送样相关样品，并取得部分客户出具的MED产品客户确认报告，对公司相关送样产品检验合格。根据公司项目测算，预计MED产线峰值收入超110亿，净利润贡献达到18亿元。
　　洛图科技预计电子纸终端市场超200亿美元，复合增长7%。根据洛图科技发布的数据显示，2025年全球电子纸应用终端市场价值规模约142亿美元，连续三年实现高速增长，保守预测2030年全球电子纸终端应用达到200亿美元。
　　风险提示：下游客户拓展不及预期，量产良率不及预期