铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口出现小幅盈利，美伦铜价差收至135美元/吨附近。宏观方面，美国纽约联储制造业指数降至7.6，预期为12.1，前值为20.6。地缘政治方面，俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄罗斯做好了在乌克兰问题上寻求合理让步的准备，但不会允许边境有北约存在；胡塞武装发言人表示，沙特对也门地区进行52轮袭击。据CMEFedWatch工具显示，市场当前定价本周美联储加息25个基点的概率已升至95%，12月加息概率也涨至7成，市场接近完全定价美联储9月加息。库存方面，LME库存增加6325吨至249225吨；Comex库存增加452吨至696813吨；SHFE铜仓单增加10003吨至31850吨，BC铜仓单下降1271吨至5429吨。宏观方面，美联储9月加息虽已接近完全定价，但仍担忧沃什表态超出预期。不过，受此前白宫传出尚未就精炼铜关税作出决定消息的持续影响，美铜伦铜价差大幅收窄，这也意味着贸易套利和迁移临近结束，关税预期驱动的美国囤货逻辑瓦解，但最终决策仍存在较大不确定性，因此短期铜价仍需谨慎看待。
　　铝
　　隔夜氧化铝AO2701收于2682元/吨，跌幅1.21%。持仓增仓3155手至23.3万手。隔夜LME收于3251.5美元/吨，涨幅0.22%，库存去库250吨至24.36万吨。沪铝AL2610收于24150元/吨，涨幅0.46%，持仓减仓1806手至16.8万手。铝合金AD2611收于23275元/吨，跌幅0.06%。持仓增仓1039手至18795手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2674元/吨。铝锭现货升水30元/吨。佛山A00报价回升至24320元/吨，无锡A00报贴水160元/吨。铝棒加工费多地持稳，包头河南南昌下调20-70元/吨，新疆广东上调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调59元/吨。海运费和原油偏强推升几内亚铝矿到岸成本，前期长期在成本线附近运行的氧化铝产能，减产预期被盘面资金放大。港口保税区货源转口至海外，周内社库下降但氧化铝厂库积压态势未改，氧化铝随预期修复而非实际供需改善。电解铝方面，美联储9月加息概率提升，短期对有色形成压制。临近九月中旬，旺季需求兑现不足，现货小升水难以持续走扩，铝棒累库有向锭端传导的风险。重点关注美联储议息会议结果，静待利空落地再修复。