上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告2026年中报，发展趋势良好。我们维持公司2026-2028年归母净利润为18.36/104.07/163.03亿元（前值为17.72/33.07/-亿元），对应EPS为4.99/28.26/44.27元。考虑行业平均估值，给予2027年15x，上调目标价至424元（前值为112.84元），维持增持评级。
　　上半年同比大幅增长，800G批量出货驱动。公司发布2026上半年财报，上半年实现营收27.05亿元，同比增长32.92%；实现归母净利润3.28亿元，同比增长171.08%；单看Q2实现营收14.18亿元，环比增长10.25%；实现归母净利润2.09亿元，环比增长76.98%。从增长趋势看，进入2026年，我们预期高速产品占比快速提升，带动公司利润大幅增长。
　　新产品积极研发，供应链产能全面布局。1）高速光模块：公司研发出了800G-1.6T，DR短距至LR长距的完整产品序列。同时，公司积极布局LPO及LRO方案。2）新型光源及先进封装：公司完成大功率外置光源ELSFP的开发验证，并启动12.8TXPO及多个NPO定制化项目。3）关键器件方面：公司围绕DSP芯片、硅光芯片、直流激光器、隔离器及光纤组件（MT- FA、AWG等）持续强化核心供应商的物料认证与交付管理，并对多项关键物料提前锁定产能，为大批量交付奠定基础。供应链方面，公司今年扩充产能目标超预期实现，并将进一步大幅扩展面向明年的需求；公司积极建立海外墨西哥、美国、马来西亚等交付能力，以满足外部环境多端的变化。公司同时将战略投资成为核心利器，来保证上游核心物料供应。
　　催化剂：订单饱满，客户突破顺利，产能快速释放。
　　风险提示：AI资本开支不及预期，供应链物料短缺