核心结论：本报告研究黑色系期货与对应A股标的的联动关系。联动在横截面上高度集中于焦煤链；信息沿期货向股票单向传导，但传导于次日集合竞价一次性完成，不具备可交易性；联动强度取决于该产业环节将价格变动转化为自身利润的能力，当前成材两链的转化率已降至历史极值，对应弹性归零。