●行情回顾：商品市场上周整体收涨1.45%，能化领涨4.7%，贵金属、黑色、农产品和有色分别下跌3.01%、2.63%、1.31%和1.14%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为原油、燃料油和沥青，涨幅分别为18.64%、11.66%和7.6%；跌幅较大的品种为硅铁、焦炭和焦煤，跌幅分别为8.33%、5%和4.86%。
　　商品市场20日平均波动率继续抬升，各板块品种均以升波为主。资金方面，全市场规模小幅缩减，出金主要来自黑色板块。
　　●展望：美国8月通胀两项超预期，9月加息概率迅速抬升，美债收益率上行。同时沙特输油管道遇袭、霍尔木兹和曼德海峡通航受阻推高油价与通胀预期，地缘与利率形成双重扰动。议息会议前博弈加剧，商品市场或延续震荡。
　　贵金属方面，美国8月PPI高于预期和前值，数据公布后美联储9月加息概率上升，板块回落。市场开始担忧高油价持续时间过长后形成的二次传导，通胀预期升温。短期板块或承压运行。
　　有色方面，加息预期升温对板块形成压制，上周有色冲高回落。沪铜方面，全球铜资源持续流向美国的结构性矛盾仍在深化，产业端库存偏紧继续支撑铜价。沪铝方面，国内外低库存以及旺季开启继续托底，不过海外复产限制上沿，短期或震荡运行。
　　黑色方面，上周螺纹表需有所好转，产量小幅回升，库存延续去化态势。终端承接能力不足，钢厂亏损扩大，低利润压制钢厂复产意愿，上周铁水有所下滑。铁矿方面，国内到港量环比大幅增加，压港船只数量仍处高位，港口库存继续下滑。焦煤方面，山西复产信号与蒙煤通关边际改善，供给恢复预期升温。成本支撑走弱，短期产业链或震荡偏弱。
　　能源方面，霍尔木兹与曼德海峡同时受阻，四季度全球石油供需缺口进一步加大，中国商业原油库存低位，美国战略储备逼近运营安全边界，地缘风险与现货紧张共振，油价大幅上涨。当前消息面主导，波动放大，延续高位震荡。
　　化工方面，高油价和低库存支撑下，化工整体维持震荡偏强。甲醇近期内地装置检修较多，港口库存大幅减少，供需仍旧偏紧，低库存背景下价格弹性较大，短期延续高位运行。乙二醇方面，港口库存降继续小幅下降，基差再度走强，不过聚酯周度负荷依旧有所下行，供需紧张格局边际缓和。
　　农产品方面，USDA9月供需报告显示美豆单产超预期，短期偏空，不过总体上美豆需求依然强劲，出口与压榨对美豆有支撑。棕榈油预期方面仍受厄尔尼诺天气担忧和印尼生物柴油政策提振，不过短期油脂整体现实供给压力仍大，油脂油料整体或震荡运行。