事件：公司发布2026年中报。2026上半年公司营业收入16.88亿元，同比增长40.72%；归母净利润3.21亿元，同比增长91.08%。预付款项与合同负债显著增加，反映公司在订单增长的背景下，积极备料和扩产。
　　2026上半年公司营收16.88亿元（+40.72%），归母净利润3.21亿元（+91.08%）；销售毛利率48.88%，同比提高8.68个百分点。分业务看，电信市场业务收入2.02亿元（-8.63%），毛利率19.46%，同比提高3.52个百分点；数据通信、消费及工业互联市场业务收入14.80亿元（+51.63%），毛利率52.89%，同比提高7.24个百分点，该业务快速增长主要系人工智能快速发展、数据中心算力显著提升及网络迭代升级的推动，营收占比达到87.67%，已成为公司营收的核心支柱。分地区看，海外收入11.70亿元（+58.73%），营收占比达到69.30%，毛利率62.80%，同比提高5.53个百分点，高毛利的海外业务占比得到进一步提升，公司营收结构不断优化，为利润释放提供有力支撑。
　　全栈布局光互联，数通产品加速放量。云计算、AI等技术对算力的爆发式需求持续推动数据通信市场高速增长，以及国内对电信骨干网络建设的支持，均为光互联相关器件带来持续性需求。公司应用于电信市场的产品有PLC光分路器、PON光收发模块、阵列波导光栅、可调光功率波分复用器（VMUX）、光纤阵列等；应用于数据通信、消费及工业互联市场的产品有光模块、无源预端接跳线、有源光缆和铜缆等。公司技术积累深厚，PLC光分路器、密集波分复用（DWDM）器件和10GPON光模块国际市场份额领先，国内数据中心光互联无源产品市场份额位居前列。此外，子公司长芯盛的光电收发芯片占据全球领先份额。2026H1公司持续发力，50GPON实现批量交付；高精度光纤阵列(FA)向72通道及以上持续升级；多芯/空芯光纤组件完成送样，MEMS光开关及OCM完成客户验证并进入市场推广，多芯光纤相关连接器组件进入开发验证阶段；同时，400G/800GAEC多元化方案完成客户端阶段性验收，有望充分释放业绩弹性。
　　调增关联交易额度，全球化产能布局承接高景气需求。今年8月，公司与股东兼实控人长飞光纤的日常关联交易调增15.20亿元，主要增加原材料采购等内容，关联交易额度大幅提升，从采购端印证了光纤器件需求持续上行。产能布局方面，公司已形成“印尼+嘉兴、成都、汉川”的“1+3”境内外协同生产体系，其中印尼基地一期、二期均顺利投产，三期扩产项目正在按计划推进建设中，境内外产能优势互补，有利于规避海外贸易壁垒，提高国内外订单交付能力。目前，公司已向多家海内外互联网客户批量供货多种速率的中短距光模块、有源光缆、高速铜缆和无源预端接跳线，是北美超大规模云服务商的核心供应商。未来随着产能进一步扩张，公司的市场竞争力将继续得到提升。
　　投资建议：公司构建起覆盖数据中心无源光连接、光电芯片、光模块、光交换机、光缆铜缆等领域的全产业链布局，作为业内领先厂商，有望充分受益行业需求释放。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为8.90/16.83/22.88亿元，对应EPS分别为3.02/5.71/7.76元，当前股价对应PE分别为67.59/35.76/26.30倍。给予“买入”评级。
　　风险提示：产能扩张不及预期；行业竞争加剧风险；AI需求不及预期。