2026H1国内需求低迷，排产不景气
　　2026H1国内光伏装机86.2GW，同比减少61%。“十五五”开年以来，光伏项目进展缓慢，集中式项目与分布式项目进展均不及预期。
　　为此，国家能源局组织召开全国可再生能源电力开发建设月度(7月)调度视频会，表示要扎实抓好项目开发建设。各单位要加快推进大型风电光伏基地项目建设工作，同时全面推进海上风电、陆上集中式风电光伏、光热、分布式新能源项目开发建设，加快开展前期工作，推动尽早开工，形成实物工作量，为下半年装机提供支撑。
　　出口退税到期后中国出口持续下滑，美国进口下降同时进口结构出现较大变化
　　电池组件出口：2026年4月1日因出口退税截止导致3月出口抢装，之后出口数据持续下滑。
　　美国进口数据：一方面有所下降，受到OBBBA法案影响，26H1美国进口光伏电池数量同比下降39%，另一方面进口结构也出现较大变化，26H1美国最大电池进口来源是韩国，埃塞俄比亚、菲律宾、尼日利亚等新兴产地开始批量供货，美国光伏供应链加速向外转移，多元化布局的趋势清晰显现。马来西亚、泰国、印尼、老挝等原东南亚电池进口来源同比下降72%，下降极为明显，主要受到美国反倾销反补贴政策影响。
　　结论：反内卷扶优扶强，修复行业盈利
　　1、2026Q2行业出货量环比持平，价格水平维持低位，盈利能力不理想，国内需求下滑明显。
　　2、2026年4月1日出口退税结束后，电池组件出口出现明显下降。同时，美国进口结构出现较大变化，原东南亚进口来源同比下降剧烈，韩国、埃塞俄比亚、菲律宾、尼日利亚等新兴产地开始批量供货。
　　3、2026Q2主产业链继续第11个季度亏损，辅材部分收入和盈利能力相对稳定。行业依然处于高资产负债率、高库存、底现金的内卷状态。
　　4、通过“质、能、效”及市场化方式，实现光伏产业扶优扶强走出内卷式竞争，行业有望恢复理性竞争，这个过程中如BC等高效优质产能易于达到行业标准，同时主产业链迎来盈利和估值的双重修复。
　　风险提示：
　　1、反内卷政策执行不及预期，行业内卷持续；
　　2、行业需求不及预期，竞争强度持续加大；
　　3、贸易摩擦加剧，国内出口受阻导致供给过剩加剧；
　　4、外国产能扩张超预期，导致国内产能竞争加剧。