核心观点
　　行情分析
　　本周沪铜价格呈现先扬后抑的走势：周初延续前期上涨趋势连续四天走高，9月10日盘中触及阶段高点11.233万元/吨后，9月11日大幅回调，全周最终收涨0.19%，整体维持高位宽幅震荡特征。本周沪铜累计成交量60.89万手，持仓量19.89万手，交投保持活跃。
　　短期展望
　　短期铜价仍将受美国关税政策预期主导，维持高位宽幅震荡的概率较高，波动幅度会明显放大，需警惕关税政策落地后的情绪反转。
　　宏观预期
　　当前宏观层面呈现分化特征：中国8月综合PMI产出指数为49.5%，处于荣枯线以下，反映国内制造业景气度偏弱；美国8月PPI制造业同比上涨10.3%，通胀压力仍存，美联储货币政策存在不确定性，近期美元指数维持在99附近震荡，对铜价没有形成明确的趋势性指引。长期来看，AI数据中心、电网建设和能源转型带动铜需求长期扩张的逻辑持续存在，对铜价中枢形成支撑。
　　风险关注
　　美国精炼铜关税政策落地后的利多出尽风险；
　　美联储货币政策超预期调整带来的宏观流动性风险；
　　国内下游需求旺季不旺，畏高情绪下采购不足的风险；
　　地缘冲突引发的全球产业链波动风险。