1、周度油价在地缘多风险共振的窗口下大幅度上涨，其中WTI 10月合约周五收盘至100.05美元/桶，周度涨幅为9.61%。布伦特11月合约收盘至104.61美元/桶，周度涨幅为8.84%。SC2610周五夜盘以850.1元/桶收盘，涨幅遥遥领先。且SC近月主力合约涨幅明显高于外盘油种，值得关注的是下周SC主力合约即将换月，期价在此期间或将振幅较大。
　　2、地缘方面，海湾合作委员会六国外长计划于与伊朗外长阿拉格齐举行会晤，这是阿曼方面为达成霍尔木兹海峡商业航运相关协议所做努力的一部分。据消息称，此次会晤由阿曼发起，定于下周一在阿曼沿海城市塞拉莱举行，因此周一会议动态是市场短期需关注的核心事件。在霍尔木兹海峡通航持续低流量的当下，沙特东西管道的运输也受到也门胡塞武装袭击的影响，该输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，现已对该管道采取预防性关闭措施。袭击发生后，应急和专业技术团队立即展开处置，并按照相关安全程序和应急预案采取必要措施，以确保管道安全并评估其状况。
　　3、从时间轴上来看，9月4日曾出现"脉冲式抢运"，原因是美军在24小时内护送40艘油轮、约1800万桶原油强行穿越海峡，创冲突爆发以来最高单日纪录。9月9日伊朗宣称袭击2艘美军舰艇及8艘油轮；迪拜外海、伊拉克领海、波斯湾北部、阿曼湾连传商船受损。9月10日胡塞武装攻占红海港口穆哈及哈尼什群岛，曼德海峡告急。伊朗宣布多国将于14日在阿曼磋商海峡通航安排。周五特朗普称战争"很可能在11月中期选举后不久结束"，这也引发市场部分获利盘了结，油价高位回落。
　　4、当前原油市场价格的三重支撑：第一重在于霍尔木兹海峡通航恢复存在刚性约束，水雷清理与航道安全尚未完成，伊朗“禁区”与新航运走廊的单边安排引入制度存在定性，保险市场重定价使过峡成本高企。第二重在于沙特经红海北部延布—埃及地中海港口管道绕行外运受制约，上周曼德海峡同步恶化，目前通航仅6艘附近，此前三日通航数量在近30艘，令中东原油外运的绕行通道承压。第三重在于OPEC产量的实质减少，OPEC整体8月产量环比减少90万桶/日至1991万桶/日，6-7月的出口反弹势头被逆转。8月中东原油关停量平均达670万桶/日，较7月的500万/日再度增加170万桶/日。
　　5、EIA月报预测，随着中东产油国关停的产量的扩大，预计Q3平均关停量为623万桶/日、Q4收窄至566万桶/日、2027Q1仍有272万桶/日，恢复至冲突前水平要等到2027年二季度，且该路径建立在“冲突不再升级、海峡流量渐增、绕行产能上线”三个偏乐观前提之上。6、OPEC月报显示8月中东-东向运价环比增加28%、西向增加51%，运费每桶11.5美元的增量，相当于在布伦特基准之上对亚洲买家叠加了近10%的到岸溢价。
　　6、综上所述，SC的结构性强势，实际上反应了中东到亚洲市场运费的飙升，阿曼现货升水大幅走高，是受到“现货升水+运费”双重支撑，因而表现更为强劲。后续市场的主要矛盾聚焦在，低库存是否会成为油价的放大器。当前中、美、OECD商业库存均处低位；美国SPR经持续释放后，整体水平下降至2.8亿桶附近，逼近运营安全边界。日本储备低位，韩国已启动回补。即便后续供应恢复，各国补库将构成长期买盘，重建缓冲空间耗时漫长，这是本轮地缘行情与历史事件的最大不同。从短期来看，需关注油价上涨引领的通胀上升是否会促使美国缓和态度，从而在TACO预期下，油价出现急涨后的急跌修复。因而对于交易者来说，短期需要注意节奏反复的风险。