【原油】
　　隔夜原油强势上涨。当前市场正处于供需偏紧与地缘风险交织的剧烈波动期：沙特东西向输油管道遇袭中断，叠加霍尔木兹与曼德海峡双线航运受阻，以及伊朗与海湾国家外交会议推迟，导致中东原油关停规模持续高位，全球石油供应面临显著缺口。中长期来看，海湾国家石油供应恢复愈发高度依赖海峡流量回升、绕行运输及阿联首新管道投产，但在冲突升级背景下极为脆弱。航运运费飙升与中东现货升水走高，为SC原油提供更强成本支撑，国内港口库存降至近五年同期最低，内盘强于外盘格局短期难改。后市来看，供需偏紧筑牢底部，地缘局势主导波动，若冲突波及更多能源设施，油价仍有冲击前高的可能；但若局势缓和或获利盘涌出，溢价回吐风险同样不容忽视。
　　【贵金属】
　　周五贵金属剧烈震荡。美国公布8月CPI同比环比均符合预期，核心CPI月率略超预期，通胀数据下行趋势不畅，美联储9月加息概率升至90%。近期中东局势持续升级，原油趋势较强，通胀压力难消，未来政策路径不明，短期延续震荡等待本周美联储会议指引。
　　 【铜】
　　上周五伦铜夜盘震荡，中东局势抬高油价及美国通胀潜在趋势影响下，市场逐渐计入9月美联储大概率加息预期。同时，海外关注美国精铜关税动议方向，尽管美国囤积铜物流会在美伦美洲仓库间流转、北美以外供需现状紧，但LME0-3月现货转贴水报价，海外挤仓风险降温。国内涉铜中下游低库存运转，实际消费易托底沪铜相对偏强。预计铜转震荡交投。