本周ICE美棉受得州主产区持续高温干旱支撑，USDA作物报告显示全美棉花优良率回落，新棉进入吐絮前期，落花落铃风险抬升，天气升水持续定价；但全球外需表现平淡，美棉出口签约与装运进度偏弱，海外纺织厂多维持低库存谨慎采购，多空博弈下ICE期棉呈现高位震荡走势。国内郑棉方面，新疆新棉陆续进入吐絮阶段，大部产区长势平稳，局部区域高温影响棉铃发育，市场对新季籽棉收购价、单产水平存在分歧；储备棉轮出持续投放补充现货，港口进口棉库存去化缓慢。下游纺织端，国内纺企开机率小幅波动，整体维持偏低水平，织布负荷更弱，坯布、棉纱库存仍有累库压力，终端内外销订单兑现不及预期，纺企坚持刚需随采，大规模原料备货意愿不足，“金九”旺季预期尚未落地，弱需求持续限制郑棉上行空间。
　　展望下周，ICE美棉仍将交易美棉产区干旱天气与出口需求之间的博弈，若得州旱情延续，外盘仍存在天气溢价支撑，但若优良率修复、出口数据持续走弱，则价格易出现回调；郑棉跟随外盘联动波动，核心矛盾逐步转向新疆新棉采收进度与籽棉收购报价，新棉上市带来的供给压力将逐步兑现，同时持续验证下游纺织订单持续性与开机率变化。整体来看，内外棉价大概率维持宽幅震荡格局，上方受天气预期支撑、下方受新棉上市与弱需求压制，建议重点跟踪USDA作物进度报告、新疆产区吐絮采摘情况以及下游坯布成交、库存变化，谨慎追涨。