宏观方面，美国8月CPI整体符合市场预期，但核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期，叠加此前公布的PPI及非农就业数据，市场进一步强化加息预期，9月加息概率升至90%，铜价承压运行，关注下周FOMC会议。目前铜市场对中东冲突定价逻辑发生转变，从此前的宏观利空影响逐步转为中长期供给端影响，地缘冲突引发硫磺供给紧张、生产成本上行，给到湿法铜边际减产压力，可流通进口货源紧张预期逐渐兑现。TC进一步走弱，目前已至-200美元/吨以上，同时国内硫酸价格延续弱势以及废铜政策偏紧，国内冶炼利润进一步承压，国内电解铜有计划外检修减产压力，电解铜产量存在边际下滑预期。需求端，白宫尚未就美铜关税作出最终决定，前期关税预期带来的看涨逻辑有所松动，铜价大幅回撤后，下游点价采购积极，现货成交大幅增加，库存有望继续去化。综合来看，美联储加息预期升温，并且美铜关税迟迟未落地引发不加关税担忧，短期铜价回调整理，关注C-L价差变化情况以及FOMC会议。