事件：公司发布2026年中报。2026年H1公司实现营收26.44亿元，同比+130.07%，实现归母净利0.79亿元，同比+469.92%。26Q2公司实现营收16.72亿元，同比+120.83%，环比+71.98%，实现归母净利0.57亿元，同比+9.43%，环比+155.73%。
　　26H1盈利能力同比改善，经营性现金流短期承压。26H1随着欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，国际市场销售快速增长；国内业务毛利改善，整体毛利率同比+1.68pct。但经营性现金流净额同比下降196.47%，主要系上游原材料价格上涨及备货增加，同时升级人才梯队建设，人员支出相应增加。
　　海外市场开拓顺利，26H1出货持续增长。26H1公司在欧洲区域优势市场持续稳定出货，并积极布局新业态新业务；在美日高端市场依托差异化产品矩阵与精细化本土服务实现高速增长。从出货量角度看，公司26H1整体产品销售量为3431MWh，同比+158.36%。26Q2产品销售量2254MWh，同比增长143.15%，环比+91.50%。
　　大功率及钠电新品推陈出新。截至26年H1公司针对表前储能和AIDC配储，发布基于588Ah大电芯的6.25MWh/0.5C电池储能系统和基于601Ah大电芯的8MWh的0.25C长时电池储能系统。针对轻型工商业场景，ReefMagic电池单簇堆叠容量可达73.6kWh可扩展到294.4kWh。钠离子电池方面，针对储能市场，开发300Ah+大容量铝壳钠离子电芯，循环寿命超一万次。
　　投资建议：预计2026-2028年公司实现归母净利3.79/5.15/7.16亿元，同比+346.8%/+36.1%/+39.1%，对应EPS为1.54/2.10/2.92元，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外需求不及预期；工商业储能拓展不及预期；行业竞争加剧