【锰硅硅铁】煤焦波动，双硅回落
　　近期双硅价格的大幅波动由煤焦的价格带动，因此煤价的起伏左右双硅价格，9日红柳林块煤价格较上期下跌超250元，硅福铁大幅向下。基本面方面，锰硅周产量环比微增，企业库存高达45.2万吨且仓单压力沉重，叠加港口锰矿高库存及下游钢厂因利润压缩导致的采购疲软，高库存正持续压制价格反弹。硅铁则因甘肃产区亏损减产，产量相对稳定在11.6万吨左右，企业库存处于7.8万吨的高位，但仓单低，成本支撑与交割压力远小于锰硅，因此碳元素强势下硅铁向上动能更强。但是两者共同面临终端需求走弱的压力，供需双弱下，价格承压。锰硅的核心矛盾在于历史性高库存，而硅铁的优势在于成本支撑走强、低仓单和供应端收缩带来的缓冲。
　　 【焦煤焦炭】现货市场情绪走弱
　　现货端：现货情绪有所走弱，市场恐高情绪浮现，价格涨跌互现，线上竞拍流拍增多，港口贸易准一湿熄焦2060（-50），准一干熄焦2290（-10），炼焦煤价格指数2275.8（-1.8）：蒙煤方面口岸报价以稳为主，高价资源成交有所降温，近期甘其毛都口岸通关量持续偏低，可售蒙煤资源明显收缩，区域现货流通偏紧，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1681（-2），蒙5精煤1985（+41）河北唐山：蒙5精煤2180（。期货端：能源相关品种继续走强带动市场情绪，不过煤焦表现并不强，整体依然是震荡的走势。一是蒙煤口岸通关的恢复预期，虽然数字上没有看到明显的提升，但是市场不断有相关消息传出，包括晚上传出的中蒙工作组会议这里的矛盾点在于，从整体的供需视角，国内减产引发的缺口较大，很难通过蒙煤进口来弥补，现货市场供需紧张格局仍待缓解，但从交易层面，行情加速阶段，高价对利空的敏感性提高，而且部分资金是会关注蒙煤通关来去交易盘面焦煤的。二是近几日电煤价格高位回落，也影响了焦煤的市场情绪，包括前期市场担忧的煤价上涨引发政策关注，这才是真正对后续煤价怎么走影响最大的因素，如果国内后续一直是低产量状态，那短期调整完之后，四季度还会有机会继续上涨，但如果后续政策开始倾向保供，那可能就要重新评估市场了。具体到行情上，虽然口岸通关后焦煤整体供需缺口依然存在，但短期焦煤的问题是涨多涨快了，波动率上来了，利多太密集了，利多稍微缓和就可能让多头快速止盈一波，带来一波比较明显的调整。中长期的情况主要关注国内产量恢复情况。另外，考虑基差率达到近五年极值水平，后续基差走弱概率增强，持有期货性价比较高，我们建议产业客户可以关注期现反套策，略择机将部分现货置换成盘面虚拟库存。
　　【铁矿石】交易所降低铁矿石保证金
　　交易所决定9月9日结算时起，降低铁矿石的保证金比例和涨跌停板幅度，主要是为了提高铁矿石自身的流动性。上周四市场传出巴西非主流矿山因海运费高企出现减产的情况，因此铁矿价格再度出现支撑。这种减产主要是成本问题，对价格的高▏度影响有限。本期钢厂开启了节前补库，港口库存开始逐步向厂内转移，这方面也对铁矿价格形成了支撑，但支撑并非是向上的驱动，由于长期需求走弱，支撑并不会推动矿价走向前高的位置。本期钢材数据基本持稳，五大材延续去库，表需、产量略有回升，需求回升预期仍然需要持续的验证。后续需求能否持续回升是需要关注的重点，也是决定铁元素能否继续上行的关键。目前铁矿的位置相对比较尴尬其自身较弱，但受到热卷、双焦上涨的影响，存在被动上行的可能，不过空间不会很大。我们对于铁矿石目前的判断价格存支撑，但高度有限。