2026年中报概况:国金证券2026年上半年实现营业收入49.05亿元，同比+27.03%；实现归母净利润13.13亿元，同比+18.21%；基本每股收益0.356元，同比+18.27%；加权平均净资产收益率3.64%，同比+0.40个百分点。2026年半年度不分配、不转增。
　　点评：1.经纪业务各细分领域均实现明显增长，合并口径经纪业务手续费净收入同比+58.36%。2.股权融资规模显著回升，债权融资业务再创佳绩，合并口径投行业务手续费净收入同比+60.55%。3.券商资管质量并进，公募基金收入增幅显著，合并口径资管业务手续费净收入同比+124.19%。4.自营业务呈现一定波动，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比28.72%。5.两融余额随市保持增长，股票质押规模小幅下降，合并口径利息净收入同比+23.82%。
　　投资建议:报告期内公司经纪业务客户规模持续增长，客户年龄结构持续年轻化，买方顾问服务效率提高，机构经纪增幅明显加速，相对竞争优势进一步凸显；股权融资业务处于行业前列并持续领跑中小券商，投行业务整体具备较强竞争力；资管业务稳健开展各项业务、实力逐步增强，公募基金业绩贡献度显著上升；自营业务有所波动，对公司整体经营业绩形成一定拖累效应。8月28日公司将2023-2024年已回购股份（占总股本0.5965%）的用途由股权激励变更为注销，同时于6月9月再度启动1.5亿元-3.0亿元的股份回购，彰显维护投资者利益的决心和诚意。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.67元、0.72元，BVPS分别为9.99元、10.40元，按9月8日收盘价8.59元计算，对应P/B分别为0.86倍、0.83倍，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差