市场研判
　　【交易策略】
　　现货上，山西焦煤竞拍情绪有所降温，部分高价煤价格有所回调，但预计不会有大跌。盘面上，近期双焦单日波动较大，但趋势不明显，当前煤焦行情受资金、市场情绪扰动较强，盘面逻辑切换速度快，多空博弈激烈，预期交易权重抬升。供给端来看，蒙煤通关存在边际恢复预期，但恢复节奏与恢复高度仍存在较大不确定性，短期炼焦煤供需缺口客观存在，对煤价形成支撑。不过也需要关注被市场淡化的下游约束，钢材终端需求并未出现实质性好转，钢厂盈利已经承压，但尚未走到深度亏损的地步，因此高炉主动减产的动力不足，现实中仍维持较高铁水产量。在供给缺口的托底下，煤焦仍存有上行可能，但持续进一步向上突破的难度已经明显加大。综合来看，双焦或进入高位宽幅震荡阶段，产业链多空矛盾焦灼，双向波动风险均不可忽视，趋势性行情确定性明显下降，交易参与难度抬升。
　　1.单边：资金博弈激烈，方向不明确，高位宽幅波动，不确定增加，建议观望为主；风险偏好高者可逢低轻仓试多，注意风险。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：轻仓卖出宽跨期权。
　　【相关价格】
　　焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2378元/吨，蒙5仓单1896元/吨，澳煤（一线现货）仓单2105元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2458元/吨，蒙5仓单2036元/吨，澳煤（港口现货）仓单2245元/吨。
　　焦炭仓单成本：日照港准一焦炭（干熄）仓单2300元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2360元/吨。
　　【重要资讯】
　　1. 【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（9月8日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计16万吨，流拍率37%，较昨日增加37%，平均溢价117.22元/吨。今日挂牌以主焦煤及气煤为主。随着产地煤矿复产，供应边际增量叠加贸易投机环节甩货，市场可售资源增加，下游恐高情绪下接货积极性明显转弱，竞拍多降价成交，流拍率也有明显提升，今日成交价格较上期下调18-77元/吨，个别资源挂牌间隔时间较长，存在补涨现象。
　　2. Mysteel煤焦：8日进口蒙古国炼焦煤市场涨跌互现。期货盘面上涨明显，下游企业对高价现货接受度分化，除终端刚需采购外，实际高价成交表现一般，产地煤矿复产仍较缓慢，口岸库存已降至180万吨附近，炼焦煤资源结构性紧缺格局尚未根本缓解，对煤价形成底部支撑，短期蒙煤市场向上受需求承接制约、向下有成本支撑，价格或延续震荡格局。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1683，蒙5#精煤1944，蒙4#原煤1660，蒙3#精煤1850，1/3焦原煤1240；河北唐山：蒙5#精煤2180；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1700；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）