低碳新兴应用与核电装备构成双增量，增速数倍于传统基本盘，核准提速提供确定性。在能源转型与"双碳"目标推动下，压缩机需求正由传统石化向低碳新兴场景延伸：中国离心压缩机新兴下游（压缩空气储能、氢能、CCUS、绿色合成氨、绿色甲醇等）市场规模预计由2023年的23.7亿元增至2029年的76.3亿元，年复合增长率21.5%，接近传统下游5.8%的四倍，占比由17.5%提升至32.6%。核电方向弹性更大，中国在运三代核电机组用泵累计市场规模预计由2023年的110.2亿元增至2029年的407.3亿元，2024至2029年年复合增长率23.1%，为离心压缩机赛道增速的两倍以上；且2022年和2023年我国每年核准核电机组均达10台（2019至2021年分别为6台、4台和5台），对应设备需求将在未来数年陆续释放，业绩确定性较高。
　　高价值量环节国产厂商已占据主导，核主泵资质壁垒构筑最硬护城河。大型重载离心压缩机2023年按销售金额计占中国离心压缩机市场的72.9%，为行业价值量最集中的环节；2024年该细分市场规模108.6亿元，前五名合计份额76.6%，沈鼓集团以51.0%位居第一。核主泵实行许可证管理且许可要求最为严格，全国仅沈鼓集团等四家具备设计制造资格；截至2024年末在运及在建三代核电机组主泵累计订单150台，沈鼓集团36台、份额24.0%，其中屏蔽主泵以36台占据69.2%，为我国屏蔽主泵国产自主供应商。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为108.90、124.68、140.52亿元，分别同比增长7.6%、14.5%、12.7%；2026-2028年归母净利润分别为6.41、8.00、9.36亿元，同比增速分别为-13.3%、24.8%和17.0%。截止2026年9月1日，可比公司陕鼓动力、中密控股、东方电气的PE（2027E）分别为16.7倍、13.8倍和15.7倍，均值为15.4倍。考虑到公司市场地位和竞争壁垒较为突出，我们给予公司15.4-18倍的PE（2027E），对应市值为123.2-144亿元。因完成本次IPO发行后公司总股本为31.1亿股，对应的股价为3.96-4.63元/股。
　　风险提示：收入增速不及预期；原材料价格波动；市场竞争加剧；安全生产和产品质量风险