菜油核心观点
　　行情回顾：周一菜油期货盘面领涨油脂，主力合约报收10366元/吨，涨跌幅为118或1.15%，远月资金大幅涌入、主力换月迁移延续。
　　重要资讯：1、据Mysteel调研显示，截止到2026年09月04日，沿海地区主要油厂菜油库存2.85万吨，较上周下跌0.45万吨；华东地区菜油库存34.3万吨，较上周下跌0.7万吨；川渝地区菜油库存14.2万吨，较上周跌1.1万吨；全国主要地区菜油库存总计51.35万吨，较上周下跌2.25万吨。2、据Mysteel调研显示，截止到2026年09月04日，沿海地区主要油厂菜籽库存为44.18万吨，较上周增加9.20万吨
　　交易逻辑：换月迁仓进入加速期，资金主动向远月迁移驱动盘面走强。基本面上来看，现货与成本仍在托底，现货持稳，基差坚挺；ICE菜籽虽小幅回吐，但加籽CNF仍处高位、盘面榨利深度亏损，油厂挺油意愿强。另外，油脂板块联动回暖、豆油棕榈同步企稳，双节备货预期下油脂整体情绪转暖，菜油作为此前超跌品种补涨动能更足。
　　交易策略：随着后续双节备货需求放量，成本及基差双支撑期价有望重回升势。操作上考虑回调企稳轻仓试多，换月期间11-1正套波动加大，暂时离场观望；期权逢回调买虚值看涨，或卖虚值看跌增厚。OI2611合约下方支撑位关注10050-10100，上方压力位关注10650-10700。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、加菜籽超预期回调。
　　菜粕核心观点
　　行情回顾：周一菜粕冲高回落微跌，RM2611报收2356元/吨，涨跌幅为-3或-0.13%，资金向远月迁移。
　　重要资讯：1、据Mysteel调研显示，截至9月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存44.18万吨，环比上周增加9.2万吨；菜粕库存0.5万吨，环比上周减少0.1万吨；未执行合同为22.65万吨，环比上周增加7.35万吨。2、据Mysteel，9月6日全国主要油厂菜粕成交6000吨。
　　交易逻辑：菜粕今天冲高回落微跌，一方面是油脂反弹背景下资金跷跷板回摆的结果，菜油主力换月增仓领涨油脂，资金从蛋白粕回流油脂，RM2611减仓与昨日放量领涨形成明显反差；另一方面是地缘事件脉冲扰动后的情绪调整。而从基本面来看菜粕当前在板块中驱动偏弱，9-10月菜籽到港集中、油厂累库开机回升，菜粕的供给压力在累积。当下处于水产旺季尾声尚有刚需托底，但随着天气转冷消费面临季节性走弱。综合看，菜粕自身驱动不足，利多主要来自豆菜联动及成本端支撑。
　　交易策略：基本面驱动走弱，菜粕短期偏强震荡但上涨空间受限。操作上回踩做多为主，追高风险较大，套利关注油粕比先抑后扬，前期短线空单可考虑逐步离场。M2611合约下方支撑关注2220-2240，上方压力位关注2380-2400。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆及豆粕大幅回调。