中集集团是全球领先的物流及能源行业设备及解决方案供应商。公司产业集群涵盖物流与能源两大领域：物流领域构建起覆盖"海、陆、空"的通用运输装备版图，包括集装箱制造、道路运输车辆、空港与物流装备/消防与救援设备、物流服务、循环载具；能源领域包括能源/化工/液态食品装备、海洋工程；另有服务自身集团的金融及资产管理业务及储能、模块化数据中心等新兴产业。公司客户覆盖全球集运公司、半挂车及专用车主机厂、能源化工企业、机场与消防机构、数据中心运营商等。
　　占公司营业收入10%以上的业务包括：集装箱制造业务、道路运输车辆业务、能源/化工/液态食品装备、物流服务及海洋工程业务。
　　1）集装箱制造：公司标准干货箱、冷藏箱产量全球第一（根据德路里《2025/26年集装箱设备普查与租赁市场年报》）。2026年上半年全球集装箱贸易量同比增长约5.2%（集装箱贸易统计CTS），克拉克森预计2026全年全球集装箱贸易量增长3.3%。公司2026H1干货箱销量113.85万TEU（标准箱缩写），同比增长1.12%；冷藏箱10.82万TEU，同比增长17.61%。
　　2）道路运输车辆：经营主体为中集车辆（2026年中报股权61.13%），全球半挂车产量连续多年第一；2026H1全球半挂车销量62,890辆，同比增长19.56%，中集车辆营收107.37亿元，同比增长10.09%，全球南方市场为核心增长极，EV-RT纯电动头挂列车已进入落地验证阶段。
　　3）能源、化工及液态食品装备：经营主体中集安瑞科（2026年中报股权67.2%），覆盖清洁能源、化工环境、液态食品三大分部，2026H1新签订单137.1亿元（+27.7%）、在手订单317.7亿元（+8.9%）。其中，清洁能源分部中LNG槽车、电子特气洁净气瓶及化工环境部分中高端特种化工品物流装备受益半导体需求扩容。
　　4）海洋工程：经营主体中集来福士（2026年中报股权83.3%），为国内领先高端海工总包建造商。FPSO/FLNG深水海工景气上行（能源海事协会EMA：2026年1-7月全球7艘FPSO及1艘FLNG新授合同）；2026H1公司新增订单32亿美元（去年同期1.06亿美元）、在手订单76.2亿美元创历史新高。
　　此外，空港与物流装备、消防与救援设备、物流服务、循环载具等板块亦保持稳健：2026H1中集天达斩获法国巴黎机场、奥利机场亿元级登机桥项目；物流服务受益集运运价回暖（截至2026年7月3日，SCFI较上年同期上涨2.7%）。
　　公司依托模块化、预制化思维，将数据中心建设从"一次性工程"转变为"可复制的工业化产品"，提供涵盖设计、建造、运输、交付的一体化"开箱即用"解决方案，产品聚焦计算机房及供配电、预冷、柴发三大全预制功能模块。2026年上半年该业务高速增长：
　　新签订单：上半年新增约200MW云计算、AI算力数据中心订单；
　　交付放量：同时为超过300MW的云计算、AI算力客户提供预制化数据中心的技术服务与制造交付，上半年营收同比大增超5倍，在手订单饱满；
　　海外落地：亚太大规模AI数据中心项目（254139F）首批核心电力设备CIMCPTU（Power Terminal Unit）已正式发往海外。该方案采用"工厂预制+现场拼接"，一体化集成配电分配、电压变换、电能质量治理与综合安全保护，可缩短55%-60%现场施工周期、降低线缆线路损耗30%-40%，契合AI超算数据中心高可靠供电、极速投产的诉求。
　　我们认为，AI算力投资高景气带来数据中心快速部署需求，中集依托集装箱制造平台（"集装箱+"产品）与中集数字能源13余年预制模块化数据中心经验，具备"工厂预制+全球化交付"的差异化能力，数据中心微模块有望成为公司继传统装备之后的第二增长曲线，贡献显著的订单与业绩弹性。
　　预计公司2026-2028年分别实现营业收入1700.7/1847.0/2009.7亿元，归母净利润21.67/33.28/41.23亿元，当前股份对应2026/2027/2028年盈利预测23.4/15.2/12.3倍PE。考虑到公司传统业务稳健，数据中心模块化等新兴业务正处于拓展期，有望形成新的弹性贡献，首次覆盖，给予"推荐"评级。
　　风险提示：AI硬件需求不及预期、宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险