事件：公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入2.16亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润0.76亿元，同比增长34.72%；实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长35.76%。公司业绩符合预期。
　　点评：
　　星载等多领域需求加速释放，带动营收快速增长。公司2026H1收入增长主要系下游多领域需求释放。分下游领域看，星载领域多系列遥感卫星项目已实现常态化批量交付；机载领域面向通信应用场景的相控阵天线T/R芯片已进入批量供货阶段，成为公司主要营收来源之一；地面领域第三代半导体GaN功率放大器芯片实现规模应用；低轨卫星通信领域新批次批量交付工作顺利推进，计划于2026年下半年交付。此外，公司积极拓展气象雷达、水利雷达、低空监测、无人机防御等新兴领域，部分产品已实现小批量交付，有望为公司后续收入贡献新增量。
　　盈利能力持续提升，加大研发保障产品竞争力。公司2026H1利润增长主要系产品规模效应释放及成本管控持续优化。公司2026H1毛利率为83.03%，较25H1提升14.99pcts；净利率为35.33%，较25H1提升7.18pcts，盈利能力显著改善。同时，公司持续加大研发投入，2026H1研发费用率为33.14%，较25H1提升6.89pcts。公司以高集成化、高线性、全频段为核心，从“模块集成”向“片上系统化”转型，新研制的多通道多波束模拟波束赋形芯片、低压GaN系列芯片、单片式多功能芯片、硅基延时多功能芯片、低成本前端封装产品等已在下游领域实现批量应用，持续巩固技术壁垒。
　　 T/R芯片配套核心企业，星座建设加速带动快速成长。1）公司作为能够提供T/R芯片完整解决方案的企业之一，产品涵盖整个固态微波产品链，目前公司产品已批量应用于星载、地面、机载相控阵雷达及卫星通信等领域。2）公司星载T/R芯片系列产品在多系列卫星中实现了大规模应用，不断拓展在星载领域产品应用的卫星型号数量，未来核心受益于国内星座建设加速。3）公司地面领域的第三代半导体GaN功率放大器芯片已实现规模应用，在机载领域快速拓展，产品已在多个型号装备中逐步进入量产阶段，未来将为公司带来新的增长空间。
　　上调2026年盈利预测并新增2027-2028年盈利预测及维持“增持”评级。国内星座部署加速带动T/R芯片需求增加，公司产品规模效应增强带动盈利能力提升，我们上调公司2026年盈利预测为1.66亿元（前值为1.33亿元），新增2027-2028年盈利预测为2.41/3.51亿元，当前股价对应估值为119/82/56X。考虑到随着国内卫星互联网星座建设加速、相控阵雷达及卫星通信需求持续释放，公司未来业绩有望保持较快增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：产品交付不及预期；市场竞争加剧风险；国内星座建设不及预期；公司2024年度净利润为负值，且营业收入低于3亿元，自2025年4月24日起被实施退市风险警示，于2026年5月20日起撤销退市风险警示。