林浆纸
　　逻辑驱
　　上周林浆纸产业链品种走势分化：原木期货偏强震荡，主力合约结算价834元/立方米，现货持稳、基差走扩至-34元；纸浆期货弱势下行，主力合约收于4788元/吨，周跌约80元；双胶纸期价低位企稳于3886元/吨，现货持稳、基差走扩至540元/吨。供应端表现分化，原木到港环比回落9%，但台风后积压船只集中抵港，短期到货压力仍存；纸浆国内产量256.3万吨创近5个月新高，供应趋于宽松，而海外高成本针叶浆产能出清预期发酵；双胶纸产量及产能利用率环比双降，供应延续收缩。库存端，原木港口库存181万方，延续去库，可用天数降至41.6天；纸浆港口库存止跌回升至228.7万吨，压力上升；双胶纸厂库去化但贸易商库存微增。需求端三品种均偏弱，木材行业PMI新订单指数49.4低于荣枯线，纸厂订单平淡、补库意愿不足，秋季出版招标收尾后刚需消退。成本端，新西兰辐射松CFR报价上涨3美元至130美元，形成支撑；智利银星外盘报价下调20美元至670美元/吨，成本支撑松动；双胶纸成本平稳但生产毛利亏损扩大至534.3元/吨。整体呈现需求疲弱贯穿产业链、成本与供应博弈加剧的格局，短期缺乏方向性驱动。
　　策略及风险提示 
　　策略：原木回调做多，825元支撑，依据CFR成本上行及到港缩减预期；纸浆反弹48004850元/吨试空，关注4720元支撑；双胶纸观望或3900元一线偏空，关注3850元支撑。整体区间操作为主，不宜追高追空。
　　风险提示：
　　1.海外针叶浆供应收缩超预期，纸浆或快速反弹；
　　2.需求超季节性走弱，浆纸去库承压、原木上方受限；3.到港超预期回升或外盘报价持续下调，成本支撑弱化。