核心观点
　　26H1公司实现营收4.57亿元/+14.4%，归母净利润1.11亿元/+16.3%，扣非归母净利润0.97亿元/+17.6%；26Q2公司实现营收2.23亿元/+10.5%，归母净利润0.55亿元/+13.6%。26H1公司毛利率55.49%/-2.38pct，净利率25.18%/-0.07pct；26Q2毛利率55.79%/-1.55pct，净利率25.79%/+0.41pct。上半年毛利率同比下降主要系原材料阶段性涨价及1.74产品爬坡影响，26Q2已环比改善。剔除海外业务不利影响，26H1公司镜片业务同比增长15.8%，公司产品聚焦策略效果显著，大单品持续引领增长。轻松控产品SKU进一步扩容，医疗渠道深耕开拓成效显著，26H1医疗渠道收入同比增长217.93%。公司主动推动渠道结构变革，26H1公司直销渠道营收2.38亿元/+0.2%，经销渠道营收1.89亿元/+42.3%。在智能眼镜方面，公司与小米合作进入稳定期，二代产品有望于下半年推出，并拓展其他头部消费电子厂商。
　　事件
　　公司发布2026年半年度报告。26H1公司实现营收4.57亿元/+14.4%，归母净利润1.11亿元/+16.3%，扣非归母净利润0.97亿元/+17.6%，经营性现金流净额0.46亿元/-27.9%。基本EPS为0.55元/股，同比+16.3%，ROE（加权）为6.17%/+0.55pct。
　　单季度看，26Q2公司实现营收2.23亿元/+10.5%，归母净利润0.55亿元/+13.6%，扣非归母净利润0.48亿元/+16.4%。
　　简评
　　产品聚焦策略效果显著，升级落地“1+4+N”大单品战略。分产品看，1）镜片：26H1营收3.78亿元/+13.3%，毛利率为61.18%/-1.22pct。剔除海外业务不利影响，26H1公司镜片业务同比增长15.8%，明星产品表现突出，大单品持续领涨。常规镜片中，PMC超亮系列26H1销售额7180.28万元/+50.0%，26Q2销售额3614.45万元/+54.5%；高折系列产品（1.67、1.71、1.74）在常规镜片收入中占比为45.44%，其中1.74系列26H1销售额5588.82万元/+227.9%，Q2销售额2776.27万元/+145.5%。2）原料：26H1营收0.47亿元/+40.6%，毛利率为19.91%/-4.43pct。3）眼镜：26H1营收0.26亿元/+4.6%，毛利率为63.76%/-1.90pct。
　　轻松控SKU进一步扩容，医疗渠道深耕开拓成效显著。公司针对青少年近视防控社会难题，首创轻松控三段式科学防控体系，依据3-6岁预防、6-15岁强控、15-20岁巩固三大成长阶段定制专属镜片，实现儿童近视全周期分层守护，进一步完善轻松控Pro2.0矩阵。上半年公司全新推出轻松控“光优点”近视管理镜片，搭载对比度智能调校技术，通过超25,000个微米级光学优化点精密排布，高效延缓儿童眼轴过快增长。公司持续加码医疗渠道战略布局，深度覆盖三甲医院、连锁眼科、专业视光中心等专业场景，联动中山眼科中心、爱尔眼科、温医大附属眼视光、浙二眼科等国内头部医疗机构深化临床协同，持续推进多中心临床试验，完善轻松控系列临床数据验证体系。26H1/Q2医疗渠道收入同比增长217.93%/154.05%。
　　小米AI眼镜独家官方光学合作进入稳定期，二代产品有望于下半年推出。公司以自研1.71高折射率树脂单体核心材料、纳米级膜层及柔性制造等优势，面向智能眼镜轻量化、全天候佩戴趋势持续推进产品适配，并依托线上门店和全国400余家授权门店构建配镜交付服务网络。公司为小米AI眼镜独家官方光学镜片合作供应商，26H1一代产品持续发货、合作进入稳定期、毛利率较高，二代产品有望于2026下半年推出。
　　主动推动渠道结构变革，与经销商、重点客户合作深化。26H1公司直销渠道营收2.38亿元/+0.2%，占总营收52.07%；经销渠道营收1.89亿元/+42.3%，占总营收41.37%。截至2026年6月末，公司拥有直销客户1,927家、较年初-549家，经销客户117家（含医疗渠道）、较年初+40家，直接及间接合作的线下终端门店数量达数万家。公司主动推动渠道结构变革，聚焦重点客户、与经销商分工合作，发挥各自所长，取得较好成效。
　　原材料价格上涨、1.74产品爬坡导致毛利率同比下降，Q2毛利率环比改善。26H1公司毛利率为55.49%/-2.38pct，净利率为25.18%/-0.07pct，所得税率为12.31%/-0.76pct；26Q2毛利率为55.79%/-1.55pct，环比+0.59pct，净利率为25.79%/+0.41pct，环比提升1.18pct，所得税率为11.16%/-2.15pct，环比-2.28pct。上半年受原材料价格上涨、1.74产品爬坡影响，毛利率同比下降，公司积极推进原材料替代方案&供应端价格趋于缓和，1.74产品生产工艺持续优化、良品率和生产效率提升，规模效应逐步释放，公司毛利率Q2已环比改善。期间费用方面，26H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为15.91%/-1.05pct、8.35%/-1.01pct、4.21%/-0.78pct、0.21%/+0.12pct，单季度看，26Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为16.58%/-0.13pct、8.56%/-0.63pct、4.30%/-0.85pct、0.20%/+0.00pct
　　展望未来：公司将持续推进“1+4+N”大单品战略，以轻松控Pro2.0系列为战略核心（“1”），聚焦PMC超亮、高折系列（1.67/1.71/1.74）、渐进多焦点、户外有色四大主力品类（“4”），打造差异化爆品矩阵，同步以“N”类产品完善补充，并以全新的“天玑”系列布局高端市场，构建全品